论股票的双重属性为什么股票没有统一的估值基准，这是因为股票不同于一般债券，它具有双重属性的缘故。股票的双重属性是指，股票同时具有普通证券的属性和人格化证券的属性。股票的普通证券的属性是由经济的基本面和资产价值决定的，而股票的人格化属性则是由股票投资者的人性决定的。股票的双重属性好比硬币的两面，一面表现其价值，另一面则表现人为意志。股票之所以具有人格化证券的属性，是因为股票的性质决定了它不同于一般债券。在市场上流通的股票既不能兑换成现金，又不能退还给上市公司，只要市场不认可它的价值，也没人买股票，那么再好的股票，也只是一张花纸，或一串电子符号而已。在红利微不足道，甚至没有红利的情况下，人们之所以愿意花钱从市场买回一张张花纸，是因为通过二级市场的股票交易，手中的股票会升值。股票之所以会升值，是因为股票反映资产价值，伴随着企业的成长和利润的增加，资产会增殖，所以股票也会升值。对企业未来的憧憬和对股票增值的期待，激发了人们的欲望，并形成一种冲动，驱使人们去购买股票。买股票的人多了，即使企业的状况并未发生变化，股价也会上升。人们终于意识到，股价的上升原来可以不受经济基本面的约束，于是人们开始忽略经济基本面，去寻求长得快和涨幅大的股票。一些利益集团和庄家便就利用股票的这一特性，同时利用人性的贪婪和种种题材，恣意拉升股价，以获取更大的利益。股价的上升，又会激发新的欲望和产生新的冲动，激励更多的人去买股票。如此以往，便形成一种正反馈。当这种反馈到达极点，便会引起人们的疯狂和市场的狂热。当股价上升后，人们又会产生另一种冲动，即抛掉股票，确保利益。抛股票的人多了，股价自然下跌。股票的下跌，又会引起更多人的恐慌，于是形成一种负反馈，激发更多的人冲动地抛股票，其中既有为确保利益的获利了结，又有投资失败的止损出局。这种恐慌杀跌会像瘟疫一样，蔓延整个市场，引发股市暴跌。当这两种冲动保持平衡时，市场便趋于理性。因此股价总是在疯狂、理性、恐慌这三种状态中，伴随投资者的心理变化而上下波动。同时股票是由不同的人持有的，人们选择股票就像选择恋爱对象似的，不同性格的人会选择不同性格的股票，对各自持有的股票也会有着不同的期待和偏好，这些都给股票打上了人格化属性的烙印。股票同时具有普通证券和人格化证券双重属性的一个很重要的原因，是因为股票投资很多并不是真正意义上的价值投资，股票价值大多只是人为价值，是人们对企业未来的憧憬和期待，很多都是不切实际的幻想。人们之所以会对企业将来的成长抱有不切实际的幻想，过度乐观或过度悲观，以及投资者的预期之所以会千差万别，是由于人们对世界认识的局限性。正如索罗斯所说的那样：世界是非常难以预测的，是彻底的不合理的，极端地说是不容易理解的。我们对于世界的一切认识基本上是错误的，或者是歪曲的。正因为人们无法准确预测市场未来的走向，绝大多数投资者只能跟着市场走，跟着感觉走，这就为股票的双重属性奠定了基础，创造了条件。 当股票表现出普通证券的属性时，基本面起主导作用，任何主力机构及庄家的做多力量都阻挡不住股票的价值回归过程，即使股价暴跌，或持续下跌，即使投资者损失惨重，市场也绝无怜悯之意。当股票表现出人格化证券的属性时，人性面起主导作用，股票只是多空双方用于博弈的筹码而已，任何题材，包括基本面等利好或利空消息，都是用来发挥和炒作的素材，股价可以完全背离其基本价值，乌鸡可以变凤凰，鸡犬可以升天，一切以利益最大化为目的。此时人性的贪婪和恐惧表现得淋漓尽致，市场充满投机氛围。股票的双重属性恰恰是对立统一的两个方面，正因为股票具有双重属性，才使得股市充满了永久的活力和自我调控能力。涨得再高的股票也要价值回归，跌得再多的股票也会反弹,股市不会永久疯狂或持续低迷。