价格持续上涨

       春节后，商品针叶浆现货价格以及期货价格持续上涨，对商品浆价格最为敏感的生活用纸企业纷纷发布涨价函。

       而和生活用纸同样采用木浆作为原材料的文化纸以及白卡纸的市场价格也有所上涨。

       笔者认为3月份文化纸和白卡纸纸厂也会纷纷提价，白纸的景气度有望复苏，价格有望持续上涨。

                                                                   图一：纸业板块平均收入                                    数据来源：阿牛智投

       2021年行业完美收官

       根据国家统计局最新数据显示，2021年中国造纸业完美收官，实现量价齐升。2021年1-12月，全国机制纸及纸板产量首次突破13000万吨大关，创历史新高。

       生活用纸产能保持高速增长。此外，我国2021年造纸和纸制品业实现利润总额同比正增长。

       另外包装瘦身是近年来“绿色快递”的一大举措。目前京东95%以上的快递纸箱已从传统的5层瓦楞纸箱降低为3层，高于欧美发达国家90%的平均水平，平均每个包裹仅在包装上就可减少碳排放400克。电商快件不再二次包装率超过70%，全网可循环中转袋使用率96.22%，新增约2.1万个包装废弃物回收装置。

                                                                    图二：纸业板块平均净利润                          数据来源：阿牛智投

       看好板块估值修复

       笔者认为，成本支撑+供需边际改善，基本面回暖有望带动板块估值修复。在学汛带动文化纸需求边际回暖的催化下，进口端压力减弱，以白卡纸为代表的部分纸种在海外能源&不可抗力压力下价格优势显现，出口端表现旺盛，推动供需格局进一步改善向好。

       此外，受成本&供给端压力影响，木浆价格不断攀升， 支撑纸企提价落地顺利， 笔者认为行业已逐步从底部进入回暖期， 看好板块吨盈利向上带来的估值修复行情。

                                                                图三：纸业板块预收账款                         数据来源：阿牛智投

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