什么是股息率?
       首先，笔者给大家科普一下，股息率是公司在财政年的配息总额与当时股价的比例，代表公司每年所支付的股息占据公司股价的百分比。而股息是上市公司将上一年度的部分获利，以现金或是红股的形式派发给股东，作为投资收益和回馈股东。而股息率计算的是股息和股价的比例。       简单来说，股息率就是告诉投资者，若你以这个股价持有的股数，每一年可以为你带来多少百分比的利息。       股息率是常见的股票估值方法之一，股息率较高的公司，一般都是规模和现金流稳定的公司。透过股息派发，投资者不需要关注公司股价涨跌，都能持续获得现金分红。图一：三年平均分红收益率靠前的公司所在行业分布来源：阿牛智投高股息率就一定好吗？有什么优缺点？       笔者在这个市场二十多年，碰到过很多刚踏入股市的投资者，往往容易被所谓的高股息、高回报的字眼所吸引，便掏出口袋里的钱进行投资，往往忽略了这些字眼背后隐藏的讯号。高股息率真的代表公司靠谱，值得进场投资吗？笔者本文将站在公司角度和投资者角度去具体分析高股息率背后折射的优缺点。       如果站在公司的立场，公司派发高股息可视为回馈股东，感谢股东把资金投入在公司。此外，公司股价有机会因派发高股息而上升。这是因为众多投资者知道公司派发高股息，就会在除权日前买入公司股票，以获得股息收入。这样一来，公司的股价便有机会被抬高。不过可能产生的弊端就是公司的资金在派发股息后会减少，这将导致公司因没有充裕的资金而失去扩展业务的机会，影响未来的获利能力和市场竞争力。       而对投资者而言，高股息率代表每年从股市获取较高的股息，可将股息重复投入买进相同的股票，或是投资在其他资产，透过复利的力量，让资金增值最大化。对需要从股息得到稳定现金流，特别是以股息支持财务自由、退休生活的投资者来说，股息越高，手上的现金流便越宽裕。不过许多新手或小白投资者往往只注意表面获得高股息，而忽略了公司基本面是否依旧健康，这是高股息率背后的缺点。若公司每个财年持续亏损，还照常派发高股息，这将会使公司的资金减少，基本面转弱，甚至开始走下坡路，导致最后赚了股息却赔了本金。       因此笔者认为派息不是使用利润的最好方式，一家好公司更应该把资金配置在扩展业务、提升公司盈利能力、增强公司的经济护城河的地方。投资者在追求高股息回报前，必须要做好功课，优先选择基本面稳健、连续多年盈利能力能够持续稳健增长，并派息稳定的公司。笔者各位举个典型的例子，格力电器这家公司想必各位都知道是白电龙头，这家公司从2020,2021年股息率来看也都超过5%，其中2020年分红方案10派30元，2021年中报10派10元，年报10派20元，但是股价从2020年四季度至今出现了腰斩以上的跌幅，而如果从利润角度再仔细看下这家公司，它从2018年开始利润增速已经开始明显降速，2019年净利润更是同比下滑近6%，2020年净利润再度同比下滑10%，因此可见，决定一家公司能否长期稳健上涨的核心因素还是其基本面和成长性。图二：格力电器利润构成来源：阿牛智投高股息率叠加其它因子效果几何？       综上所述，投资者如果仅用一个高股息率条件去选股其实未必能够在这个市场当中取得较好的投资效果。那么如果叠加一些其他因子和高股息率这个条件一起来筛选策略效果如何呢？       笔者从三年平均分红收益率、外资持仓、成长能力三个因子构建出高股息率的一个投资策略。该策略近一年表现见下图图三。年化收益率: 45.81%,对标指数收益: -14.26%，跑赢指数:70.07%，最大回撤: 16.95%，波动率: 25.99%,风险回报率: 1.76。图三：高股息策略回测数据来源:阿牛智投       喜欢文章的朋友欢迎点赞评论转发，当然笔者今天是以策略的形式把如何把高股息策略很好地结合其他因子使用的方法分享给各位，各位只要关注点掌财经微信公众号，在公众号当中发送数字“189”，即可来获取策略名单！您的支持是笔者最大的动力！也可和笔者对当下市场的操盘策略，选股逻辑进行互动和交流！       免责声明：本文涉及到的股票、行业、市场及其他证券，仅供参考，不构成任何买卖建议，不承诺任何投资收益，投资风险自负！本人及公司不承担任何投资风险及责任！特此声明！ 股市有风险，入市需谨慎。       阿牛智投投资顾问何智辉，投顾编号：A0460620070003，阿牛智投业务许可证：91370100724977116F 。

阳光电源业绩低于预期
       4月20日，阳光电源公布2021年年报和2022年一季报，2021年全年，实现营业收入241.37亿元，同比增长25%，但净利润为15.83亿元，同比大降19%，当日股价直接封死“20CM”跌停！       而笔者仔细观察发现这家公司2020第四季度归母净利润处于盈亏平衡的边缘，仅为7793万元，而其2021年三季度的净利润高达7.48亿元，也就是说第四季度利润环比暴降近90%，警报开始拉响。       此外，这家公司今年一季度的净利润4.11亿元，如果和去年同期相比也仅同比微增6.26%，过去几年的高增长神话显然已经不在！图一：阳光电源季度净利润来源：点掌财经现金流困局同样出现       笔者注意到除了利润段增速出现大幅滑坡之外，这家公司的现金流状况也持续不佳，尤其是经营现金流其实对于一家公司的重要性不言而喻，回款能力持续恶化就意味着后期存在业绩暴雷的隐患。       需要注意的是2020年末这家公司经营活动现金流还超30亿元。不过从2021年一季度开始，这一数字出现急转而下，为-24.83亿元，并且经营性现金净额为负的情况还贯穿全年，2021年末经营活动产生的现金流净额为-16.39亿元，同比下降153.05%。       而到了2022年一季度，笔者注意到公司经营活动现金流为-16.83亿元。这也就意味着公司2021年至2022年一季度主营业务并未沉淀下真金白银，说得更直白些可能就是在赊账经营。
图二：阳光电源现金流状况来源：点掌财经是个例还是行业现“阿喀琉斯之踵”       笔者从刚才2个财务数据充分给大家阐述了阳光电源这家公司的一些隐患点，写到这里笔者也在思考一个问题，阳光电源是整个新能源（光伏）行业内比较有代表性的大市值公司，它经营上出现的一些隐患究竟是个例还是整个行业开始踩下刹车键？       而笔者也花了一些时间去对整个行业做了一些梳理和研究，发现问题还真不是其一家单独的个例，笔者今天也给大家开展一次啄木鸟行动，把行业当中未来同样存在一定的发展隐患的名单整理出来分享给大家作为参考！       下图是笔者给大家分享的一个案例，可以看到其虽然年报虽还未公布，但是2021年第三季度的净利润无论是同比还是环比都已出现了下降，成长的“天花板”似乎已经隐现。图三：某光伏案例季度净利润
来源：点掌财经       喜欢文章的朋友欢迎点赞评论转发，当然笔者今天是以名单的形式把新能源方向未来有经营隐患的案例分享给各位，各位只要关注点掌财经微信公众号，在公众号当中发送数字“189”，即可来获取！您的支持是笔者最大的动力！也可和笔者对当下市场的操盘策略，选股逻辑进行互动和交流！        本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是推荐，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投顾何智辉投顾编号：A0460620070003

欧洲天然气供应面临短缺       3月31日，俄罗斯总统普京宣布，4月1日起，非友好国家公司应当先在俄罗斯银行开设卢布账号，再经由此账号支付所购买的俄罗斯天然气。       目前，欧盟委员会和七国集团均已明确拒绝以卢布支付天然气的要求。欧洲每年从俄罗斯进口大量天然气，若俄罗斯天然气断供，欧洲即将面临天然气短缺。       此外，全球最大化工企业巴斯夫表示，如果将向德国路德维希港基地供应的天然气，减少至当前需求的一半以下，将导致路德维希港基地运营完全停止。笔者认为若欧洲天然气短缺，那么欧洲化工品短期供给或将严重受限，进而推升价格。图一：供气供热平均收入来源：点掌财经美国天然气价格创13年新高       美国天然气价格周一盘中进一步升至了逾13年来的最高水平，因强劲的市场需求和北美较常年更低的气温，考验着美国钻井公司扩大供应的能力。       目前，全球燃料短缺正在波及整个市场，供应商难以应对疫情后的消费激增，俄乌两国地缘政治因素短期来看进一步加剧了这一局面。       尽管由于页岩商过去一年开采经营活动的复苏，美国天然气价格眼下仍远低于欧洲和亚洲，但美国天然气价格的折价幅度一直在缩小。图二：供气供热平均净利润来源：点掌财经我国天然气供需格局持续向好       从供需缺口的角度看，我们认为 2021-2022 年我国天然气供需较为紧张，往后随着供给的快速增长，供需匹配度将逐年提升。       到 2025 年，我们预计国内天然气供给量有望达到4534 亿立方米，消费量有望达到 4482 亿立方米，供需格局持续向好。图三：供气供热经营现金流来源：点掌财经       喜欢文章的朋友欢迎点赞评论转发，您的支持是笔者最大的动力！也可和笔者对当下市场的操盘策略，选股逻辑进行互动和交流！        本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是推荐，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投顾何智辉投顾编号：A0460620070003

需求确定性较强
       年初时，智能驾驶赛道是今年需求确定性强度很高的垂直赛道。未来的大需求，技术发展趋势都没问题。       但由于近期上海疫情引发的供应链问题可能导致下游主机厂停产，一定程度上杀伤了板块全年的业务增长预期，从而也对估值形成杀伤，笔者也注意到部分个股近期调整幅度较大。       因此，一旦复工开启，大概率会出现修复性机会。而跟着智能化进步的公司短期看订单饱和度较高，长期看市场需求向上的动力足够，反而在这次调整中容易出现较好的布局时点。图一：无人驾驶平均收入来源：点掌财经重磅政策来袭       3月18日，工信部发布2022年汽车标准化工作要点，其中包括智能网联汽车领域、汽车芯片领域等15项内容。从标准制定的进度推断，2022年信息安全、数据合规、智能网联化有望进入加速通道，L3+落地稳步推进。       对比2021年发布的汽车标准化工作要点，今年的要点强调了完成信息安全、数据记录等强制性国家标准的审查与报批，数据合规将成强制性“标配”，在智能网联汽车领域主要突出了L3+标准编制、L2验证及产品准入管理、车联网。       另外，今年的要点中新增了汽车芯片领域内容，汽车芯片产业的重要性提升。图二：无人驾驶经营现金流来源：点掌财经未来发展潜力巨大       智能驾驶辅助系统(ADAS)能够在复杂的交通环境及车辆操控过程中为驾驶员提供辅助，并在未来最终实现无人驾驶，能够有效的降低事故发生率。        2021年，我国前装ADAS标配新车上险量为807.89万辆，渗透率30.78%，同比增29.51%，笔者认为智能驾驶系统的前装渗透率将会持续提高，是行业未来确定性的发展趋势，值得产业链内厂商大力投入。图三：无人驾驶预收账款来源：点掌财经       喜欢文章的朋友欢迎点赞评论转发，您的支持是笔者最大的动力！也可和笔者对当下市场的操盘策略，选股逻辑进行互动和交流！        本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是推荐，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投顾何智辉投顾编号：A0460620070003