降准后的股市表现如何？ 0621

昨晚媒体息国常会：运用定向降准等货币政策工具增强小微-信贷供给能力。这是继4月22日降准，2个月后第二次降准。我曾经当时做过一个引用表格。当时市场有一种观点已经出现，就是2018年，是浓缩的2014年。如果是，那么就看6月下旬有没有第二次降准，现在出现了。在引用的表格里的第二张，我认为做的不是太确切，因为它恰恰跳过了降准后的7月至2015年2月之间最关键段的股市表现。而把股灾后的2015年5月后表现也平摊进去了。

实际是，2014年的第二次降准后，股市反应还是很平静的，第二天只涨了11点，0.5%。但是从此再也没有跌破平台，沪指开始从7月下旬开始，从2000点开始突破平台，到年底反弹到了3400点。问题出在3500点之后的2015年初，当时有人忽悠管理层，喊出了5000点不是梦，结果导致了配资加杠杆，出现不健康的牛市，才最后导致了现在的A股一败涂地的后果。如果当时在3500点停下来，官媒不要喊4000点是牛市新起点，A股会很健康。

这次，我希望能走得理性一些。但是至少，我们大致知道管理层的底线了，不要在过分看空股指到2800点下面去了。

但是也要注意，经过2016-2017年的股市修复演变，A股的文化正在向国际成熟市场文化靠拢，25%的股票，占据了75%的成交量额，将近有一半以上的股票，将被流动性边缘化。这次反弹后，感觉会被边缘化的股票，该换还是要换。