2月的第一个交易日全球股市就遭遇了开门黑。韩国、印尼主要股指跌幅甚至超过5%，双双触发熔断。

A股的下杀也是非常凶狠。这回不仅是采矿、有色剧烈抛售，黄金相关板块暴跌近7%，同为上游的石化也进入了跌幅榜前列，超级主力的大票的集体大幅回踩让整个市场情绪都蒙上了一层厚重的阴影。主流指数跌幅全部超过2%，中证500和科创50更是跌近4%。这种跌法是2024年11月11日社论以来都是比较少见的，沪指甚至以2.48%的跌幅创下了去年4月7日以来最大单日跌幅。想必大家都有点慌，为什么市场跌得如此暴力呢？趋势是否已经破位？最后会给大家重要一句话。

外围双重冲击，但是你永远看不透

其一，地缘风险缓和，溢价效应消退。老特一张嘴，资本跑断腿——周末特朗普公开表示，伊朗正与华盛顿开展“严肃对话”，且有望通过谈判达成“无核武协议”。美伊对抗态势降温，直接削弱了此前支撑油价、贵金属走高的地缘政治风险溢价，相关板块失去核心支撑。

其二，美联储主席提名扰动市场，降息预期降温。特朗普提名沃什出任美联储主席，尽管沃什曾表态支持美联储降息，但从其过往公开发表的观点来看，他属于典型的鹰派，更是量化宽松政策的坚定反对者。这一提名被市场解读为降息预期大幅下降。受此影响，美元指数已连续两个交易日涨幅超1%，而贵金属作为无息资产，在美元走强的压力下应声大跌，进一步拖累A股相关板块。

当然，这些都是猜，有些事情的真实原因，可能要多年后才能揭秘，有些永远都不会知道真相。但是有迹可循的可以合理推演的一些原因，和老美某家贵金属市场定价基石级的投行，在白银上巨额空单有关，也和元旦后我们限制白银出口有关。老毛就给大家一个简单的比方，比如市场现货白银的库存总量是1万吨，而卖出白银的单量是10万吨，其中大部分卖出的空单又在这家基石投行的手上，中国年初限制白银出口又雪上加霜，请问到3月份的即将到来的交割期，基石投行有能力实物交割吗？如果没有能力交割，就意味巨亏，这家基石投行可能就要破产，请问，他们会做什么？为了钱、为了命，可以想象，他们什么事情都可以做，包括联手老特，美联储、美军，一切都有可能，推演一下，基石投行先开多单，猛拉价格，先赚一大票，再联合老特，在价格拉上去做空，再放消息配合做空，再赚上一票，如此反复，不断摊平原来巨额空单的亏损。波动越剧烈，对超级机构割韭菜越有利。

另外结合一个消息，上金所2月2日开盘前出了一个通知，通知表示，若2月2日Ag（T+D）合约出现单边市情况，则自收盘清算时起，该合约的保证金水平从20%调整为26%，下一交易日起涨跌幅度限制从19%调整为25%。这是一个预防性的措施，也可以说是针对性的措施，就是防止国际炒家借助外围市场波动冲击国内市场，提高保证金是增加炒作成本，加大波动率是开辟“泄洪通道”——与其强行压制波动导致流动性彻底枯竭，不如让风险有序释放，避免风险累积引发更大危机。

当然，这都是老毛个人的假设，老毛再三说，这种钱不是普通人能赚的，我们就当吃瓜的群众就好，千万不要火中取栗。

再来看救兵为啥没来

这个细节十分重要。从资金全景图来看，基金高控盘、北上资金高控盘、点掌A500三个指数跌幅最大，都超过了3%。这就是老毛常说的，有事儿的时候机构跑得最快最猛，成了市场波动的放大器。游资和散户的情绪也被机构出逃带崩了。这个时候，大家都盼着大哥出手，但是今天汇金、险资、证金重仓指数都跌幅不小，显然大哥也躺平了。

今天这个局面，其实部分折射出113盘中调整融资杠杆所体现的管理决心，这个老毛前期已经说过，不要怀疑管理层对市场的调控力，超级主力借助外盘顺势打压，可能是实现调控目标成本最小的方式。至于有些市场传闻，我们不必太当真，每次市场波动，都有莫名其妙的传闻出现，但是太阳底下无新事，天塌不下来。

后市怎么看？

老毛上周五在官网中评论的原话：颠簸免不了，但一定要扛到反弹，除非政策或超级主力再下杀手，杀到市场整体翻空。

遗憾的是，大家最不想看到的一幕还是出现了，按照交易的原则，趋势仓位还是要降下来，但也不要丢盔卸甲，慌乱出逃。还有一个好消息值得期待，反弹已箭在弦上，对于短线仓位还是利好。至于反弹能否如期而至、过程中还会有哪些变数，我们明天接着聊。