振幅太小，行情沉闷

     这一周的行情，用一个字形容“闷”。现在的上证指数可能是从业以来，连续15天看到振幅最小的一次，振幅只有2.86%。2014年4月份也曾出现过这样的情况，那时振幅4%，现在却连3%都不到。市场的活跃度是吸引投资者非常重要的一个方面，也是股市定价功能的体现，如果没有了活跃度，股市便失去了其一大重要的功能。

    看现状，很像回到了德隆老三股的时候。当年德隆用大量的资金做庄三只股票，做到最后，资金难以维系，而那时老鼠仓又增多。价格涨上去，老鼠仓会低买高卖，价格跌下来，可能爆仓。结果，德隆的股票就逐渐没有了成交量，没有了波动，每天像一条直线，这与今天的A股指数如出一辙。

    指数为什么会变成今天这样？这很可能与所谓国家队入市有关。国家队没有公布游戏规则，在不透明的情况下频繁参与市场，就会导致德隆效应。最近来看，只要盘面向下，就有股力量支撑住，比如50指数发力把指数拉上去。但是向上走也并非易事，因为基金机构不敢冒然往上拉，一旦上涨，大资金又会慢慢出货，释放出流动性。于是指数就“卡”在这里。长此以往，市场就会失去定价功能，没有波动性，更无法吸引海内外投资者。

    风险近底，机会度也不高

    现在的市场，风险指数已经靠近底部，因此买股的风险并不高。可是同样价值度也不高。在两者都偏低的情况下，发动行情很有可能中小行情，最好是在有力度的调整后发动行情。

    这两周的观点都是“静观其变”，对机构投资者来说，此时是不敢贸然进场的。统计今年年初到现在的基金，能赚钱的寥寥无几，资产荒严重，而指数变成一条横线后更挣不到钱。

    主板和新三板可能形成跷跷板效应

    如果按照如今新三板快速发展的模式，新三板可能会成为独立于两个主板之外的有效市场，起到资金分流的作用。当然，目前还不会产生这样的情况。

    首先，时间可以解决两者的竞争性问题。目前主板和三板还没有很强的竞争性，三板的入门门槛是500万，普通投资者几乎没机会介入。

    其次，新三板的开立为机构投资者迎来一个新时代。目前私募基金做市放开，如果说公募基金也可以投资新三板的话，把这两股增量的活水导入到新三板脱虚就实，这将有利于国家产业布局。同样也会对现有板块产生一定冲击。而且这种冲击时间越长，新三板消息曝光得越多，热度越高，赚钱效应越强，从而影响到主板投资人骚动……总之，新三板的开立为机构投资者迎来了一个赚钱的新时代，但对主板的影响是长期的。

    目前，新三板的分层新规，比创业板的利润更高，而且维持政策和分层政策在硬指标上都打6折。通过这个不低的标准，我们可以理解管理层的苦衷——即出台这个政策意图尽量保护好主板不受影响。但换个角度说，如果真有这么业绩优秀的公司去了新三板，拦水坝一打开，就是有1000个公司的主板市场。一旦有赚钱效应发生，就意着A股、主板和新三板可能会形成跷跷板效应。(根据5月30日阿牛直播《主题投资》视频采访整理）