这一周，从市场基本面和统计数据两方面来看，我们判断市场的大概率走向，并非加仓、重仓买入的良机。

    创业板 “不死神话”被打破

    有些事件并不能看出与市场有任何核心的关系，但是有些却能看出，它是在某个时期内发生的大概率事件。今天银行股为什么上涨？也许难以解释；但创业板为什么下跌？它是有逻辑支撑的。因为在它的壳资源光环逐渐消退，缺乏业绩支撑的股票纷纷下跌，接下还将经历一段长期的价值回归过程。以往创业板在投资者眼中，是“不死的神话”，而上周退市一个欣泰电气，终于将这个神话打破。未来，高溢价、高估值的企业继续被炒作的市场机制受限，创业板的光环将逐渐褪色。除非不排除一段时间过后，若有创新型重组的模式出现，可能再次激活创业板，再掀一轮热炒风暴，毕竟资本市场不缺乏创新，制度也非一成不变。

    中值110倍创历年次高

    很多时候，要学会预判大概率事件的发生。比如，从市场基本面和统计数据两方面来看，市场走向的大概率判断，未到赚钱的好时候，因此绝不是加仓、重仓买入的良机。目前的情况下，指数上涨的最大理由是流动性溢出，而市场上一半以上公司超过110倍估值，与年初熔断之前的估值数据一样。这样的估值水准，随便一买，都是一个“百岁老人”！这种环境是由于流动性过渡造成的，资金实在是没有东西可以买了，就往股票里堆，房地产里堆，但无论是股票还是房产，都已经是高风险资产了。这样的风险究竟有多大？除了去年股灾前夕那段时间市盈率超过目前水平外，之前那么多年市盈率都没有超过这个水平的。今天看到一组数据，显示目前有120多家公司股价创新高。细查一看，有一半是次新股，根本就没经历过股灾。其中2%的企业创新高，而2%则表示要赚钱，选股的精准度要非常高。前几天在一次私募行业内部会议上，管理人一致的论调是，今年能保住不赔就是赚钱，若能达到10%到20%的盈利，就是很高水平的业绩了。

    资产荒让现金堆积却未创造价值

    从宏观层面看，目前处于资产荒阶段，凡事收益率还可以的公司，都被人买掉了。对于私募公司来说，去年发行结构化产品8%的成本融不到钱，今年发行4%的产品，却有一堆人给你钱。虽然有人愿意给，私募管理人却不敢要，因为管理不出业绩来。今年权益类收益都在大幅下跌，股票、国债、挣不到钱，信托不敢投，连央行调查统计司司长都在说，现在已经陷入类似流动性陷阱。所谓的流动性陷阱，就是市场发行了很多货币，企业也拥有很多现金，但就是赚不到钱，货币并没有为市场创造价值。

    我们经常关注的两大数据是M1与M2。M1是流动现金加企业存款，M2是流动现金加企业存款加居民定期存款。M1是市场上的活钱。它包含企业的活期存款，可以随时用来投资、买货、付款。而M2是加上了居民的定期存款，灵活度不够高。如今的市场情况是，居民的钱买了企业的房子，变成企业的收入，而企业的收入又不敢花，不敢再次投资，而以现金的形式放在账上，导致现金越来越多，可以投资或者敢于投资的却越来越少。

    同样，各大上市公司的财务报表也如出一辙。现金数据方面，一季度同比去年，大幅增加。企业现金高达5万5千亿，而全国的企业现金，总和达30多万亿。而居民的储蓄更多，可能超过60万亿。M2总数已经突破140万亿。但是如此庞大的巨资，却没有在投资，不能创造价值。通过一项投资策略发现，现金占比资产10%以内的公司，比现金占比资产60%以上的发展更好，因为后者那些公司把钱屯在账上是不创造效益的。而缺钱的公司却在努力赚钱，效益也随之增加。(根据：7月18日阿牛直播《主题投资》节目采访整理)