上周我们说的是轻仓观望，本周观点为：保持轻仓。

    情绪因素主导

    目前仍处弱市环境，由情绪因素主导市场波动。情绪是一个非常难以判断的因素，因为它并非市场中的主导作用因素。市场主要主导因素首要是价值，其次是趋势。价值方面，80倍市盈率中值横亘在股市的一道坎，让长线资金望而却步。趋势方面，依旧向下。唯一在情绪因素上，显示出了前日风险情绪指数较高，伴随着短线风险来临。而上周情绪因子提示的是短线机会。长期回测看，情绪指数的效用低于趋势和价值。经验是：价值，成功率高；趋势，成功率中等；情绪，可以很大程度上规避风险，甚至前瞻地预测风险。

    坚信价值

    关于价值，看港股和A股的对比，A股继续陷在泥潭中，港股已经创出今年新高。每天有数以亿计的资金通过沪港通南下，究其原因，除了深港通实施给港股带来预期以外，港股的价值比A股高，资金逐步流向价值洼地是必然的，深港通后，会不会有更大的资金流出，要到一个新的价值平衡点，才能有A股的未来？这次是通过一个人工渠，把A股的湖泊和全球资金的大海连接起来了。所以我们倡导价值，我本人就是价值的坚信者，看目前80倍中值，难以吸引长线投资。

    而上周公布的超跌股票池，也小有盈利。虽然一周股指下跌，但超跌股票仍有α效应，这就是α加β的作用，选择好的股票，同时找到好的时机。

    实盘指数逆势上扬

    一直以来，点掌都希望建立一个能真实反映中国股市变化的实盘指数。经过反复的讨论，于去年6月花1500万元建立了三大实盘指数——真实操盘，跟踪蓝筹、成长、重组三种不同风格的实盘指数，每月会公开对账单。

    不巧的是，由于各种原因，包括内部讨论时间过长等等，错过了牛市，做在了行情顶部。当然，谁也不知道市场明天是涨是跌，但依靠扎实的选股择时能力，让实盘指数远远跑赢大盘。在整个市场下跌了38%的情况下，实盘指数微跌，重组指数仅跌0.3%。而最近一个月，在指数下跌3%的情况下，三大指数逆势走出一波小反弹。其中蓝筹指数涨了3.38%，成长指数涨了1.14%，重组涨了0.5%，能用真金白银对投资者交代的，市场上鲜有其人。投资者只要用心长期观察点掌实盘，必有所获。

    主力控盘程度越高越好吗？

    很多人提出，主力控盘高或低，到底哪个好？其实股性即人性，股票后面对应的是一群人。这群人包括上市公司管理层、普通投资者、机构投资者（即所谓主力）。主力中有基金、游资。基金强调基本面，一般情况会有基金羊群效应，但当股票基本面发生问题时，基金鱼贯而出不会护盘。而游资，有的极为凶悍（称为强庄），有的却比基金还疲弱（称为小主力）。要真正要看清一个股票的主力炒作手法，简单看一两个指标当然是远远不够的。目前点掌的大数据系统，已经可以通过多重模型十多年的长期回测，有效分析有没有主力，主力是游资还是基金，是强还是弱。综合分析下来，控盘程度逐步增加，基本面在向好发展，那股价一定具有长线效应。（根据9月26日阿牛直播《主题投资》视频采访整理）