两周前的观点是“右侧行情降低预期”，本周判断“价值再领风骚”。

    监管趋严  小盘题材偃旗息鼓

    经过最近的年报数据汇总和实盘操作，可以得出这样一个结论：那就是价值再领风骚。整个市场的风格从政策面，到市场表现，再到实盘的结果，预示在未来相当长的一段时间，价值风格可能会主导市场。

    为什么会这样说？先说几个因素：第一，刘主席上任以来一直采取的措施就是“严控炒作、严去杠杆”。第二，从估值上来看，自去年七月底至今市场默默地发生了一个变化，市盈率中值从110倍到了今天不到70倍。这说明了一个问题，虽然指数在上行，但是中小盘的股票一直在往下走。这个分水岭自七月起出现，到十一月两者分化进一步加剧了。

    目前新股正在接近每天一支的速度发行，这就导致了一个必然的结果：壳资源的价值急速下跌。首当其冲的是创业板先下跌，因为创业板不具备壳价值；其次是题材股和小盘股。

    年报大局已定  没有意外惊喜

    目前已经有1200多家公司的年报已经公布，这些公司占比整个A股三分之一以上。从已经公布的年报来看，可以得出一个结论，那就是经济虽然已经触底，但财报却没有意外惊喜。

    这些公司的年报中，业绩增长变化和此前的季报基本持平，毛利率的增长甚至比中报还弱了一些。这就说明年报和经济的总体情况并没有超预期的表现，那行情也不会有太大的波澜。

    风格转化 价值再领风骚

    在最近这一年，此前不被看好蓝筹股表现是最好的。从重组、成长、蓝筹三个实盘投资中可以发现，风格的转换并非近期发生。最近一年，蓝筹100上涨8.57%、成长100上涨4.37%，而重组100仅仅上涨1%，很显然，以低估为风格的蓝筹100是表现最好的。

    “春江水暖鸭先知”，市场上总有一些先知先觉的投资者。今年不是一个炒题材的好时候，而是应该扎扎实实寻找价值被低估的机会。

    当前状况是暂时的还是有持续性的？是否会把整个市场的风向带动起来呢？基本判断是会有相当的持续性。为什么？因为市场还有一个因素，就是超级机构投资者。2015年的救市资金，不会这么快能够退出市场，所投资的必然会是一些有理由的、流动性好的、能在未来有一定支撑的股票。倡导市场价值投资，以前都是靠嘴喊，真正要让价值风格赚到钱，自然就有追随者了。可见价值投资不能超越市场的发展阶段，是市场发展到一定程度，尤其是出现超级机构后的产物。超级资金既是市场稳定器，也是市场引路人。可以预见，价值风格将会持续相当长的一段时间，其效应不会是立竿见影，而是一波三折，温炖慢补，其他风格还有没有机会呢？比如重组，也还会有的，因为重组也是我们市场发展到一定阶段的必然产物，只不过要暂时歇一阵而已。（根据4月10日阿牛直播《主题投资》视频采访整理）