一，惨烈大翻车，大跌46%，游资集体熄火！

       半日大跌30%，全天大跌46%，一天近腰斩，这惊人眼球的景象竟然在A股的可转债市场。事情缘由是上市公司泰晶科技昨日宣布提前赎回泰晶转债。这个可转债的转股价值是134元，但可转债价格炒到了364元，溢价171%，这就意味着这个公告让持有泰晶转债的人一夜腰斩再加一个跌停板。今日泰晶转债早盘大跌30%后停牌，尾盘再次大跌，全天跌幅46%。

      本质上看可转债价值其实是可以精确估算的，正股价格加上债券利率，波动性不大，但是由于其特有的T+0交易和无涨跌幅限制，市场上活跃游资把一百块元的产品炒高到翻倍不止，如此高的价格，这就不能怪上市公司割韭菜了。

这里友情提示：除了泰晶转债，还有晶瑞转债和特发转债，都符合强制赎回，下图是溢价高的可转债，做可转债股友们要注意风险。

数据来源：wind

        二，博弈逻辑倒塌，价值成长将成为主流

       分析大跌46%，游资集体翻车背后缘由，表面上是上市公司的一纸公告引发，不过实质上价格偏离价值过大的因素导致。背后的逻辑性还是博弈思维在作怪，由于其T+0的特性，一天之内可以多次交易，导致该品种换手巨大，每个参与者都认为自己不是最后一棒。突如其来的公告，让参与者触不及防，股神巴菲特的老搭档-芒格有个至理名言：如果我知道自己会死在什么地方，我就一定不去那里，所以笔者一直不建议股友们参与可转债的投机交易。

      既然不建议参与博弈投机，那正确的姿势是什么呢？答案：价值投资是唯一正确的投资方式。按照经济学经典理论：价格围绕着价值上下波动，做投资就应当以低估状态买入，高估状态卖出，这才是最正确的模式。在此正确模式下，选择好行业，好公司，以好价格买入是投资的重中之重。

       三，国产替代的科技股是好赛道

      哪些行业是好行业？哪些公司是好公司呢？这里笔者分享下个人观点，国产替代的科技行业是一片蓝海，主要逻辑如下：

     1. 长期以来我国芯片行业仍较为依赖进口，“缺芯少魂”局面依然存在，数据显示自2008-2019 年，中国集成电路进口量和进口额从 1354 亿块和 1292.6 亿美元到 4451.34 亿块和 3055.5 亿美元。当前每年超3000亿美元的集成电路进口。

      2. 中美摩擦事件推动。自2018年中美摩擦开始，我国“以资金、市场换技术”的发展战略受到阻碍。在核心技术受到威胁的过程，开始倒逼中国走自主创新之路，国产替代迫在眉睫。

      3. 制度红利释放利好，4月28日创业板注册制改革为中长期科技成长主线奠定基调，回顾2006年股权分置改革和定增制度确立、2014年再融资放松、2019年科创板改革这几轮资本市场扩容历程，在宽松的货币环境和有效的政策引导下，均获得了市场的积极响应，甚至成为牛市导火索.

      4. 业绩超预期增长，从市场表现看，受疫情冲击最为严重的休闲服务行业已率先反弹。后续随着海外疫情缓和、国内经济活动正常化、长期国产替代趋势明确、产业政策周期双轮驱动的科技板块也将迎来业绩超预期增长修复。

       因此，在国产替代+制度红利+景气拐点等利好因素下建议重点关注：

       (1)5G 消费电子龙头：信维通信、立讯精密、歌尔股份、长信科技、鹏鼎控股、光弘科技、飞荣达、顺络电子、电联技术等。

立讯精密股价走势图

      (2)半导体芯片设计国产化领域：卓胜微、圣邦股份、兆易创新、三安光电、闻泰科技、华天科技、长电科技等。

卓胜微股价走势图

      (3)半导体材料设备国产化：鼎龙股份、汉中精机、深南电路、安集科技等。

      (4)5G 基站：生益科技、深南电路、飞荣达、东山精密、崇达技术等。

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      本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是推荐，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。余兆荣 执业资质：A046062001003，阿牛智投业务许可证：91370100724977116F 。