盘面来看，今日沪深两市显然是白马股走强，而且走强的白马股还是巨无霸基本的白马股，他们为何走强？他们有持续性吗？

先从股票的基本面来看看，比如贵州茅台，这次反弹很迅猛，短短一个月反弹了百分之二十多，市值增加了1200亿，贵州茅台的大幅度反弹还是因为业绩。茅台虽然三季报数据发布后，股价跌停把茅台推上了风口浪尖，可当时营收净利保持了两位数增长，然而，资本市场却不买账，茅台紧急发声，表态公司基本面没有变化。现在时间过去了三个月，大家发现汽车销量下滑了，房价也有所松动，可唯独茅台的价格还在走强，我周末看见商超茅台的价格是1950元，接近2000元大关，显然国人对于茅台还是很爱的。下图是茅台的市净率走势图
贵州茅台市净率（2009-2019年）
通过上图，我们可以看到茅台的市净率除了了在2013年塑化剂期间低于7倍，在之前一直维持7倍以上的市净率，三季报公布之后，贵州茅台的市净率一度跌破了7倍，但随着茅台的价格继续走高，恰逢春节期间，量价齐升，更是给了市场一针强心剂，因此茅台的市净率回升到8倍之上。
茅台走强的另外一点是因为疯狂的外资，近期外资持续流入，尤其是持续加仓大市值白马股，比如茅台，恒瑞医药，伊利股份，平安等股票。现在A股显然形成了两个派别。一个是外来派，一个是游资派，外来派主要是外资的价值逆向投资风格，喜欢大而美的白马股；游资喜欢小而美的题材股。当然还有最悲催的散户，什么都不是，做价值投资没有耐心，做短线又跟不上节奏，被牵着鼻子走。

融资余额和上证指数
还有一个数据，看了让人心寒，那就是融资余额还在持续降低（看上图），当时在2015年，那么高的位置，融资余额2万亿，现在这么低的位置，融资余额只有7千亿，可还在降低。这跟外资比较，显然中国股民不是他们的对手。

前面的文章，给大家说可以用量化的方式来操作普通股票，选择营业收入最小的股票，我这里选择的是营业收入小于1个亿，这里是营业收入小于1个亿，并不是利润哦，然后股票配置的个数为10-20家，调仓的是间周期为3个交易日，手续费设定的比例是万分之二点五，回测的时间周期是从2010年1月1日，也即8年的时间。当然还要有一个点掌的独家因子，估值中枢，从大到小排列。下图是回测净资走势图。

通过上图，我们发现，这个策略大幅度跑赢中证500，近8年的收益率为620%，且回撤的幅度并不大，同期的中证500指数，涨幅基本为零。尤其难得可贵的是，在2017年后，小市值因子失效，这个期间，我们的策略回撤幅度非常非常小，在2018年7月后，我们的策略跟中证500指数出现了明显的背离，这说明什么？说明小市值又回来了。

大家想知道为何这个策略这么优秀吗？一方面，历史上小市值因子一直比较好，尤其是在2010年后，而低营业收入的股票，显然属于小市值因子，另外我们的策略为何能够避开，2017年-2018年小市值股票的大跌那？是因为我们还有一个因子，估值空间，如果一个小市值的股票，明显处于被高估的状态，是会被剔除的，这就很高的保护了我们策略的回撤。
对于不会基本面，不会选股的投资者朋友，未来做量化策略会是一个不错的选择，尤其是现在游资又回来了，这个时候，大家可以关注低价股策略，小市值策略，当然也可以做多因子策略，比如低价股+增强选时反多，小市值+增强选时反多策略。

刚才看完3600只股票，有以下几点感触。
1 最坏的时候显然过去了
现在大家都把经济不好当作看空的理由，可现在经济不好这条信息的价值几乎为零，因为多数人都已经知道，什么时候经济转好，才是最有价值的信息。如果你平时有复盘的习惯，很多底部的股票，已经反弹了30%，尤其是超跌的品种。当然如果现在抄底，会有几个问题，一是买了不涨，二是涨了又跌，三是犹豫不觉，错失机会。也即现在虽然是底部，未来我们未必可以赚钱，甚至赚大钱。
另外抄底的人由于目的性太强，预期很高，俗话说期望越大，失望越大，以至于现在抄底的人，比高位套下来的人更焦虑，想想你是不是这样的感受
2 跟谁干？
每个投资者都有自己擅长的投资方法，当然擅长并不代表可以赚钱。有一点，我们要明白，外资为代表的价值派和游资为代表的投机派，在A股现在是共存的，他们目前都有生存的土壤。首先股价便宜，所以外资愿意来，国家也欢迎来，老百姓也不讨厌他们来，因此他们还会持续流入。对于游资，由于现在位置很低，底部股票一大把，市值低于50亿的股票，有接近1000只，当然还有几千万的散户，现在监管层又弱化监管，因此现在游资也是蜜月期。
好了，你是跟着外资干，还是跟着游资干？想清楚这个问题很重要，否则今天追追短线，明天玩玩白马，最后竹篮子打水一场空，蹉跎了时光，错过了机会。
3 我的看法
A股的核心资产：比如茅台，招行，平安，万科，格力，恒瑞医药，云南白药，伊利股份等，除了个别股票估值比较高以外，多数股票性价比不错，最简单的对比是跟历史上对比，当然也可以看分红收益率和房子的租售比比较。
成长股：比如白云山，科大讯飞，法拉电子，山东药玻，爱尔眼科等等，我个人其实最看好中等市值的成长股，未来即使没有牛市，这些高速成长股里也会出几个牛股。
困境反转型：比如三聚环保，碧水源，东方园林，歌尔股份，华谊兄弟等等，这些股票，反转成功会有巨大超额收益，不成功市值可能进一步缩水
周期股：比如锡业股份，云南铜业，阳泉煤业，南玻A等等，周期股位置真心不高，长期来看，性价比还是挺高的，但他们硬气时间太短，赌耐心和运气的品种。
多数普通股：这类股票太多，大家可以用量化的方式玩玩，比如只买营业收入最小的5只股票，然后10个交易日调一次仓位，当然这种方法，要避开退市股，总的来说，普通股是游资的最爱。

今天沪深两市涨停板数量并不多，只有34家（看下图），可是大家有没有感觉，看盘面很有信心，感觉牛市又要来了。其实今年或者说2018年10月之后，市场的杀跌跟之前明显是有区别，我们再回忆一下，2018年，我们都经历了什么？

1 2018年上证指数跌幅-24%，创出近20年跌幅榜第二名，第一名是2008年，上证指数跌了-65%，指数跌，覆巢无完卵。
2 中兴事件，2018年4月16日，美国商务部发布公告，未来7年内禁止中兴通讯购买美国敏感性商品，中兴复牌后大跌-77%，并且中兴支付了10亿美金的罚款，14名董事辞职。
3 质押爆仓成为头条。沪深两市3578家公司有487家公司换了董事长，共有603名董事长辞职，19名董事长跑路，30余名董事长被捕或被立案调查，更有多名董事长因自杀等原因不幸身亡。一些明星企业质押爆仓频发，比如东方园林、乐视网、三六零、暴风集团等明星企业纷纷倒下。
4 独角兽回归。2018年5月，CDR也即中国存托凭证走红，第一只独角兽药明康德新股更是中签，就可以赚11万，可是第二只独角兽工业富联，却破发了，随着市场下跌，CDR基本流产。
5长生生物退市一切来的太突然，在自媒体时代，一篇文章可以搬到一头大象，长生生物被曝光后，政府迅速处理，长生生物退市。另外权健没有上市，否则也在所难逃
6 中小企业危机。随着经济数据不佳，股市大跌，中小企业面临前所未有的困难，纾困基金腾空出世，但目前来看，能够拯救自己的还是自己，目前A股1.5万的商誉问题，还没有完全解除。
7 医药股暴跌。12月份，医药再带量采购的影响下，突然暴跌，叠加年底基金排名，多只基金重仓的医药股，两周变腰斩。由于带量采购大幅压低采购成本，之前医药股上涨的逻辑，瞬间消失，医药股迎来至暗时刻，未来还要看带量采购政策的执行力度。
还要明星偷税事件、华为老板女儿事件、加税事件……可以说2018年总会有一个雷再等你。
2019年显然好了很多，只要股票不怎么跌了，这意味着风险小了很多，接下来就是等风来，等行情，市场只要上涨，就是机会。
最后给大家分享一个选股小技巧，选择前期大跌，但近几个月温和放量，不断创新高的股票，比如之前给大家谈到过的永艺股份，梅花集团，三全食品等等

历史大底，真的又被外资抄走了吗？当下，我们还不能确认2449和2440是否是历史双重大底，但是外资在大底部真心不手软。我们以北上资金流入为例，大家可以看到，北上资金在2018年10月，也即2449点左右，疯狂买入A股，单周流入了346亿，可是外资很坏，坏在了在之前他们还有单周净流出170亿，这说明什么？有可能先砸盘，砸出底部之后，砸出恐慌盘之后，再低位吃货。北上资金2016年后周净流入和流出以贵州茅台为例，北上资金持有的市值已经高达700亿，我们知道现在A股遍地是市值小于50亿的股票，高达2000只，而外资偏偏独爱茅台，难道外资抱团取暖？还是抱团操控？
下图是茅台贵州茅台股价和北上资金持股茅台比例的对比图，我们可以发现两个有意思的现象。别上资金在2016——2017年茅台大涨中，收获满满，也胜利出逃，可是在2018年后，茅台股价在高位震荡，北上资金又跟发疯似的，继续买入，持有贵州茅台的比例从5.6%上升到8.4%，也即茅台百分之八的股份，被北上资金买走。
如果跟其他股票对比，我们发现，茅台在2018年是非常抗跌的，北上资金抱团重仓茅台既可以赚钱，又可以防范风险，我想这是他们一直加仓的原因吧。

贵州茅台股价和北上资金持股茅台比例
目前来看，A股不仅仅是外资抄底了，更可怕的是，A股最好的股票，被外资买走了。剩下了一堆垃圾企业或业绩平平的股票，如果未来没有大牛市，显然外资是最大的赢家，如果有牛市，外资也不是输家。
A股里，散户们是独自战斗，如同散沙，而外资是集团作战，现在来看,外资不是来救市的，他们是来赚钱的，他们是来割韭菜的。

老板电器回来了吗？我们先来看看什么叫戴维斯双杀和困境反转。戴维斯双杀一般是指高速成长股，之前业绩持续高增长，市场信心满满，但画风突转，企业的业绩不打预期，市场的信心开始转向，给股票的估值开始降低，这时候即杀业绩，又杀估值，形成了戴维斯双杀。老板电器属于典型的案例，在2018年1季报公布后，股价一字板跌停，原因是大幅度低于预期如同以前天天考100的学生，突然考了90分，这时候虽然还是好学生，只是跟之前的他比较，显然要差了。
戴维斯双杀后，其实给市场带来了机会，尤其是杀估值以后，大家想想一只10倍PE的股票，年增长速度为10%好？还是一只30倍的PE的股票，年增长速度为30%好？长期来看，其实是后者更好，因为复利的原因，年增长速度越快，复利的威力越大，可是短期来看，前者更佳，尤其是叠加了超跌之后，股票跌出了估值底和市场底。当然如果企业能够度过难关，恢复到之前的快速增长，那么股票会快速修复之前的下跌，这时候会形成困境反转。最典型的案例是酒水行业，在2013年因为塑化剂事件，白酒的股票出现了戴维斯双杀，可是之后，白酒企业逐渐走出泥潭，企业盈利迅速恢复，这时候又出现了困境反转。上图是山西汾酒的盈利图。山西汾酒的股价从2013年的底部到2018年的高点，足足涨了3倍，下图是山西汾酒的市净率走势，大家可以看到越是业绩差的时候，市场给的市净率越低，业绩越好的时候，市净率反而越高。山西汾酒市净率
对于苹果产业链的股票，大家重点留意了，他们之前就是典型的戴维斯双杀，位置已经很低，出现超跌反弹，甚至困境反转，并不是不可能。毕竟现在大家手机不离手，这个行业并没有没落，只是更新频率降低了。

持有贵州茅台的股民，又要笑了，茅台近期大涨20%，虽然2018年，贵州茅台跌了13%，可2019年开年，茅台很快收复了实地，这些年看好茅台的股民是最幸福的。说来也怪，看好茅台的投资者会持续买买买，不看好茅台的投资者，天天骂，这是泡沫，中国靠酒是成不了世界强国。可资本市场的逻辑，只有一点，那就是钱，一个能赚钱的企业，无论你是卖酒卖药甚至开赌场的，都会成为资本市场追逐的对象。
现在大家都在说消费降级，今天我看到一个国外的数据统计，显示中国的消费税，出现了断崖式的下滑？为何？一方面是因为油价跌了，二是车市连续负增长，这两块是消费税贡献大户，都躺下了，所以数据大跳水。可作为可选消费的茅台，为何量和价都很坚挺？
最主要是消费茅台的群体，对茅台价格并不敏感，茅台的消费支出占他们的总资产太小太小，大家想想富人有那么多房子，卖一套房子，可以喝多少茅台啊?还有一点，越是经济不景气，喝茅台更能显示出实力，这也是一种无形筹码。
对于茅台股票，外资其实一直在做短差，如同游资做短线一样，下图是贵州茅台2018年后，买入的金额和卖出的金额。北上资金买入和卖出贵州茅台
看来外资也不是一直拿着不动的，比如在2018年10月8日，北上资金突然巨额净卖出贵州茅台，单日净卖出15亿，之后茅台股价一泻千里，在10月30日，更是一字板跌停，在底部，北上资金又连续买入超过30亿。A股游资短线玩小市值的股票，资金规模大的外资，短线玩茅台。
茅台的上涨显然会稳住市场的情绪，尤其是同一类别的格力，美的，恒瑞等股价。对于现在的茅台，你看好吗？

既然我一直提示大家注意创业板的风险，创业板的风险更多是结构性的，主要集中两个方面，一种是高估的好企业，一种是有退市风险的垃圾企业。
我们先来看看什么是高估的好企业，对于好企业，无非有几点，盈利能力强，成长速度快，当然创业板很多企业的盈利能力靠的是外延式的并购，其实并购只是增加了净利润的额度，并未增加净资产收益率，所以我们可以通过年华净资产收益率来判断创业板的好企业
好企业还有要有好的价格，这些高估的企业，股价现在高不高呢？我们可以通过市净率来判断，很多朋友说，为什么不通过市盈率呢。我们知道市盈率=市净率/年华净资产收益率。
也即相同市盈率的股票，我们选择高年华净资产收益率的股票相同年化净资产收益率的股票，我们选择低市盈率或市净率的股票
可是有些股票，市盈率和年化净资产收益率都不同，怎么选择呢？我们以前给大家说过，还是选择高年化净资产收益率的股票。为何？因为复利，复利的能量太强大。好了，大家来看看，创业板高年化净资产收益率的股票有哪些？

通过上图，我们发现，创业板能赚钱的企业，并不便宜，比如15倍市净率的迈瑞医疗，你会买吗?昨天我还提到了上图中的亿联网络，并不是高科技的产品，净利率高达50%以上，220亿的市值，不可思议，如果后期逐渐被实锤，显然又是一只黑天鹅。

周期股突然崛起，周期股为何突然大涨呢？主要有几方面的原因，一是：周期股容易快速聚集人气，量能可能迅速释放。二是：周期股前期跌幅过大，且没有过像样的反弹，比如中证上游指数从高点已经跌了40%。当然还有一点就是大宗商品的期货价格开始反弹。
但这次我们先把周期股定性为反弹较好，毕竟大家看到了经济数据并未企稳，且前两年促进股价大涨的供给侧改革，已经过了高峰期，这时候，周期股的反弹更多是反弹，很难反转。所以操作策略上，大家可以不要过度乐观。
有投资者朋友，可能比较疑惑，今天涨了还可以追吗？根据上面的分析，建议大家不要追涨，比如今天突然涨停的神火股份，今天涨停之前，你怎么不去看好，不去买入？这时候再去追涨，显然性价比不好。
周期股分支很多，今天错过了神火股份，大家还可以关注其他的分支，比如历史上弹性一直比较好的稀土板块，我之前给大家分析说，买消费股，一定要买龙头，买周期，一顶不要买市值最大的那个。所以我选了近三年跌幅最大，且市值最小的品种，大家可以跟踪一下，未来是否有机会。另外今日创业板显然非常弱势，前面我们多次分析，创业板会摸新低，甚至不排除挑战998点。大家做好防守。