市值几乎不分伯仲，究竟谁更优秀？      笔者最近翻看了一下目前在A股上市的服务机器人个股的市值，发现石头科技和科沃斯这2家市值最为接近，都在600亿左右。不过，笔者对比了一下两家公司最近三年的股价走势，发现真的是天差地别，科沃斯最近1年涨幅居然达到400%出头，而石头科技最近1年涨幅最要逊色一些，为170%左右，两者1年之内股价表现相差超2倍，见下图！                                                            图一：石头科技和科沃斯最近1年股价走势                  数据来源：阿牛智投       那么问题来了，两家公司都是服务机器人行业的绝对龙头，而且市值都在600亿左右，为何走势差别这么大？笔者今天就从一些财务数据入手，进行一些直观对比，梳理一下两家公司其中的一些差别，找出这其中的原因和可能存在的一些机会！       两者成长性对比       笔者通过阿牛智投大数据（见下图）发现，石头科技最近几年是一家高成长公司，这家公司在2016年末的营收仅1.83亿（红色柱状），而到2020年三季度营收已经增加到了29.8亿，不到4年营收增长超15倍；而反观科沃斯可以看到，其2016年末营收达到了32.77亿（蓝色柱状），是当时石头科技的接近20倍，但是到了2020年三季度其营收是41.42亿，不到4年营收增长不到30%！
                                                                     图二：石头科技和科沃斯收入对比图                    数据来源：阿牛智投
       从两家公司近几年的营收对比就能反映出问题，虽然2016年营收不在一个等量级，但石头科技营收连续几年高速增长，而科沃斯2019年经营业绩出现大幅下滑，笔者也看了下主要是因为公司开始砍掉低端随机类扫地机器人业务以及策略性*出服务机器人代工业务所致，因此从两家公司经营方向上看笔者认为石头科技更像是主动型的科技研发，而科沃斯更像是被动型的技术升级！       两者毛利率和净利率对比       笔者通过阿牛智投大数据（见下图）发现，石头科技的毛利率（**折线）起初时段是落后于科沃斯（紫色折线）的，不过其之后大幅追进并在2020年一季度毛利率反超科沃斯，反观科沃斯最近这些年毛利率始终没有明显的上升，从最新数据上来看， 石头科技的毛利率可以达到51%，而科沃斯则只有41%！                                                           图三：石头科技和科沃斯毛利率对比图                    数据来源：阿牛智投       而正是由于两家公司毛利率剪刀差开始拉大，导致了它们净利润率的差异同样比较大。下图是2家公司的净利润率对比图，从图中可以看出石头科技的净利润率从2016年末一个比较低的水平开始一路向上，到2018年末反超科沃斯，并且之后两者的剪刀差越拉越大，石头科技的净利润率持续上升，而科沃斯的净利润率则几乎原地踏步。截止到2020年三季度，石头科技（红色折线）的净利润率为30.18%，而科沃斯（紫色折线）的净利润率仅为6.04%，从净利润率上看，石头科技再度高出科沃斯一截！                                                                        图四：石头科技和科沃斯净利润率对比图              数据来源：阿牛智投       两者现金流对比笔者再次通过阿牛智投大数据（见下图）发现，石头科技经营现金流（绿色柱体）起初为-0.51亿，要明显差于科沃斯（粉色柱体）2.92亿经营现金流，转折点同样在2018年，石头科技经营现金流持续大幅提升，而科沃斯的经营现金流每况愈下，截止到2020年三季度，石头科技经营现金流达到13.89亿，相较于2016年大幅改善，而科沃斯经营现金流仅2.66亿，相比于2016年末甚至还出现了小幅下降！因此，从现金流指标上看，石头科技再度完胜！                                                              图五：石头科技和科沃斯经营现金流状况对比图                数据来源：阿牛智投       结语：       看了这些数据对比之后，笔者还有个问题，为什么石头科技在成长性，毛利率等指标上都好于科沃斯，但股价表现上却弱于科沃斯呢？究竟是科沃斯太贵了？还是石头科技太便宜？       笔者看了两家公司经营模式发现了其中的区别。科沃斯是典型的中国制造业公司，它的发展历程就是中国制造业发展浓缩版，属于老一辈实业起家。从最早的吸尘器代工厂开始积累，到逐渐创立自己的吸尘器品牌，再到**自己的扫地机器人产品。而石头科技是典型的互联网轻资产运营模式，实控人年轻许多，是从小米体系里迅速成长起来的公司，米家一代扫地机器人一炮而红，但小米生态链公司后续都需逐步摆脱对小米品牌的依赖，目前公司自有品牌做得不错，到2018年自有品牌收入占比已近一半。因此两家公司定位上就差异明显，科沃斯看上去更传统，石头科技产品力更强，更擅长打造爆款打动消费者。目前石头科技上市仅1年出头，随着时间推移其成长性和股价表现有望超科沃斯，因此两者综合对比后笔者更看好石头科技！      喜欢文章的朋友欢迎点赞评论转发，您的支持是笔者最大的动力！也可和笔者对当下市场的操盘策略，选股逻辑进行互动和交流！ 本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是**，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投顾何智辉投顾编号：A0460620070003

       行业正走出困境       要说到去年的新冠疫情受影响最严重的行业，笔者认为传媒影视行业绝对是其中之一，从去年一月下旬到7月中下旬，全国所有的电影院几乎都停业了半年左右，应该说损失惨重。       不过随着我国对于疫情管控的有效成果，疫情对于传媒影视行业的影响正在趋于减小，整个行业的寒冬正在慢慢过去。       政策上看，3月15日，文旅部市场管理司发布通知，进一步加强剧院等演出场所、上网服务场所、***所常态化疫情防控工作，疫情低风险地区，对上述场所接待消费者人数比例不再做统一限制。同日，北京也表示将有序恢复文体旅游活动，按75%限流开放公园、景区等场所。                                                                                   图一：影视**日线图                                 数据来源：阿牛智投       春节档超预期给行业带来希望       应该说传媒影视板块让笔者眼前一亮的就是今年春节的贺岁档。       特别是春节长假期间电影《你好，李焕英》与《唐人街探案3》的热播之后，再次刺激着资本对近期即将上映影片的期待，也对相关上市公司的业绩改观有较大帮助。       随着疫情得到控制，观影热情回暖之后，优质内容供给将是左右电影票房的决定性因素，看好国内持续**号召力的影片以及国外进口影片的供给恢复给影视板块带来的业绩提升机会。                                                                            图二：影视**板块市净率                                  数据来源：阿牛智投       今年业绩有望明显复苏       笔者最近看了一下，行业当中有95家公司披露了2020年年度业绩预告，38家公司业绩预喜。其中，有21家公司报告期内净利润均有望扭亏为盈。综合来看，50家公司报告期内实现或有望实现净利润同比增长，占比逾四成。       不仅仅是年报，笔者认为更具看点的是这些公司2021年一季报以及中报能否有超预期的表现，这个思路和逻辑值得投资者去关注。                                                                                  图片来源：网络        喜欢文章的朋友欢迎点赞评论转发，您的支持是笔者最大的动力！也可和笔者对当下市场的操盘策略，选股逻辑进行互动和交流！ 本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是**，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投顾何智辉投顾编号：A0460620070003

       近10年来最强沙尘天气过程来袭       3月14日夜间至16日上午，西北地区、华北大部、东北地区中西部、黄淮、江淮北部等地出现大范围扬沙或浮尘，新疆南疆、内蒙古、甘肃西部、宁夏中北部、陕西北部、山西北部、河北北部、北京等地部分地区出现沙尘暴或强沙尘暴，沙尘天气面积超过380万平方公里。       如果从地图上看，本轮沙尘天气除了受灾最重的西北和华北平原之外，最南端甚至已经抵达苏皖两省的长江一线。        2000-2020年，我国共出现32次大范围强沙尘暴天气过程，年均1.5次左右，主要出现在3月和4月（3月11次、4月14次），最多的年份出现过5次（2001、2002、2006年）。本次过程从范围和强度上与2002年3月18日至22日、2010年3月19日至22日的过程相当。                                                                                图一：全国沙尘天气实况图                     图片来源：中央气象台       空净消费需求大增       笔者查阅了一下资料，15日京东零*平台空气净化器产品的销*暴增，并打破30日内同期最高纪录，环比提升逾10倍。       今年以来，具备消毒、除菌等功能的日用家电类产品需求大幅上涨。在空气净化领域，消费者除了关注净化效果等基础功能外，对杀菌消毒等附加功能的关注度和需求也明显上升。       目前我国空气净化器的渗透率仅为2%，与发达国家成熟市场相比成长空间巨大。随着消费者健康意识的逐步提高，空调清洗、滤网更换等需求随之提升，这为过滤的耗材市场打开了增长空间。                                                                                    图二：空气治理日线图                                       数据来源：阿牛智投       相关领域迎发展机遇       室内空气品质越来越成为人们关注的重点，特别在商业办公楼、酒店和学校等人员密集场所。室内空气品质指的是建筑物居住者呼吸的室内空气，室内空气的污染水平可能比室外高五倍之多。       中国是全球最大的空调及过滤网生产国，伴随农村空调保有量快速提升及城镇空调保有量稳步提升，国内空调产销量仍将保持稳健增长态势，带动空调过滤网需求较快增长。同时，在城市空气污染日益严重及人民健康意识增强背景下，国内空气净化器行业持续步入爆发式增长阶段，未来发展值得期待。                                                                                   图三：空气治理市盈率                                 数据来源：阿牛智投        喜欢文章的朋友欢迎点赞评论转发，您的支持是笔者最大的动力！也可和笔者对当下市场的操盘策略，选股逻辑进行互动和交流！ 本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是**，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投顾何智辉投顾编号：A0460620070003

       两大小长假即将来袭！       从当下时间点上看，一年当中最冷的时段已经在慢慢过去，近期各地都纷纷迎来了春暖花开的时节，并且笔者之前一直强调过，由于中国对于疫情的有利管控下，大伙的出游热情可谓蠢蠢欲动！       另外当下已经是3月中旬，接下来即将到来的清明小长假和五一小长假也近在眼前，这2个时点也是有望引爆旅游酒店板块起爆的事件驱动型因素。       并且随着全球经济复苏态势良好，板块中优质股票已经逐步企稳，实体生意也逐步恢复正常中，笔者觉得未来投资机会逐步显现，先知先觉的资金近期其实已经开始入场！                                                                                        图一：旅游板块日线图                            数据来源：阿牛智投       酒店，机票预订超预期       小长假旅游酒店预订量井喷，国际旅游恢复提振市场信心。2021年的清明、“五一”小长假旅游市场也将加快复苏的步伐，从3月后两个周末酒店预订情况来看，以旅游为出行目的的酒店预订量大幅上升，旅游城市占据了酒店预订量的半壁江山。       数据显示，清明小长假机票搜索量较前日同期增长3倍，“五一”长假机票搜索量增长1.2倍。笔者认为，就地过年压抑的休假、探亲需求或在小长假前逐步释放，以商旅为代表的刚性出行也将迎来一波大幅增长。。       另外近期消息面上，笔者也注意到3月16日起低风险地区进返京无需核酸证明，预计商旅活动将加速复苏。同时，住宿酒店预定情况向好，清明节相关搜索量提升明显。在此背景下，酒店行业有望迎来逐步复苏。                                                                                   图二：旅游板块市净率                    数据来源：阿牛智投        旅游依然是朝阳产业        笔者认为，消费是重要的投资机会，随着我国人均GDP突破1万美元，消费升级和消费的大爆发将会带来比较好的机会，旅游板块会是其中受益的重要方向。        另外，近期核心资产回调明显，挤出部分资金寻找根据性价比的标的，旅游餐饮等板块前期估值水平较低且今明两年具备高增长性，因此也是资金开始青睐的原因之一。                                                                          图三：旅游板块平均净利润                                 数据来源：阿牛智投        喜欢文章的朋友欢迎点赞评论转发，您的支持是笔者最大的动力！也可和笔者对当下市场的操盘策略，选股逻辑进行互动和交流！ 本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是**，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投顾何智辉投顾编号：A0460620070003

       政策利好来了！       消息面上，中国国际消费品博览会将于5月份首次举办。财政部等部门正在加快制定出台国家级展会境外展品免*政策。届时，境外展品在展期内进口和销*免*，而且免*政策的力度不逊于中国国际进口博览会、中国国际服务贸易交易会。       中国首届国际消费品博览会落地海南省举办，并且财政部制定不输两大国家级展会的免*政策加持，对于海南免*消费品行业来说，这无疑又是一个政策大红包。       随着中国首届国际消费品博览会的日益临近，笔者认为海南自由贸易港及免*概念有望再次站上风口。                                                                                    图一：免*概念日线图                                   数据来源：阿牛智投       海南自贸港未来发展趋好       笔者最近也查了一下数据，2020年上半年，海南离岛免*店实现总销*额(含有*)91.4亿元，其中免*销*额75亿元。而到了下半年(7月1日-12月31日)，总销*额变成了236亿元，环比增长158.21%；其中免*销*额200亿元，环比增长166.67%。       今年前两个月，海南9家离岛免*店免*商品销*额84.9亿元，同比增长359%。由此可见，国外疫情尚未结束的大背景下，免*政策释放红利，有效促进了国人海外消费回流海南，推动了海南国际旅游消费中心的建设。       不仅仅是数据上，笔者去年也去了一次三亚自由行，其中就花了一天时间去逛免*店，最直观的感受真的是人头攒动，整个免*店可谓热火朝天！                                                                             图二：免*概念在建工程                                   数据来源：阿牛智投       未来有望全面复苏       笔者认为，今年最大的看点就在于随着海外疫情开始初步得到控制之后，未来境外游的复苏已经不是奢望，届时旅游包括免*行业有望迎来全面的爆发性增长。       因此这个题材从目前这个时点上看值得投资者关注，今年像旅游，免*店这种困境反转类型的题材有望获得市场资金的持续青睐！                                                                                     图三：免*概念市净率                               数据来源：阿牛智投        喜欢文章的朋友欢迎点赞评论转发，您的支持是笔者最大的动力！也可和笔者对当下市场的操盘策略，选股逻辑进行互动和交流！ 本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是**，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投顾何智辉投顾编号：A0460620070003

       老年人口日趋增加！       按照国际通行划分标准，当一个国家(地区)65岁及以上老年人口占总人口比例超过7%，或60岁及以上老年人口占总人口比例超过10%，意味着这一国家(地区)进入老龄化社会。       目前，中国人口结构已逐步进入老年型。根据联合国人口署数据，2000年中国60岁及以上人口占比首次超过10%达10.03%，2002年中国65岁以上老年人口占总人口的比重达到7.08%，超过7%的临界点，标志着中国进入老龄化阶段。       确实，从笔者自己的观感来看，尤其像北京，上海这样的一线城市，确实老年人口的比例越来越大，一线城市老年人未来的养老问题迫在眉睫。                                                                                   图一：养老产业日线图                                数据来源：阿牛智投       未来发展空间巨大       从我国养老产业发展的阶段来看，时间线可以细致地划分为2013年养老产业启动元年、2014年政策密集出台年、2015年消化吸收落实年以及2016年养老产业全面开放年。从养老模式来看，主要分为三种：居家养老、社区养老及机构养老，其中居家养老占比最高。       笔者认为，伴随着老龄化程度的加剧,“失能化”、“空巢化”以及“少子化”等现象也亦为突出。而老年群体恰好是心血管、糖尿病等慢病的高发人群,占比接近50%。对于以上类型的老人，特别是失能老人，护理难度相对要大，对专业化养老服务的需求也更高。       综合来看，我国养老产业还处在初级阶段。以养老床位测算，按照国际通行的5%老年人需要进入机构养老标准，我国至少需1000多万张床位，而现在只有约700万张。                                                                   图二：养老产业在建工程                                       数据来源：阿牛智投       相关领域有望受益       笔者认为，随着我国老龄化进程的加快，鼓励养老产业发展的政策密集出台，政策红利正逐步兑现。不过，我国养老机构和养老床位供不应求。       投资者未来从关注的方向上不妨可以关注和养老有关的医疗器械板块，以及相关的养老地产等领域都会受益于养老产业的需求爆发。                                                                                   图三：养老产业现金流                                  数据来源：阿牛智投        喜欢文章的朋友欢迎点赞评论转发，您的支持是笔者最大的动力！也可和笔者对当下市场的操盘策略，选股逻辑进行互动和交流！ 本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是**，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投顾何智辉投顾编号：A0460620070003

       板块年后风云突变！       说到牛年到现在上股票热搜最多的其实就是白酒，年前很多朋友一直在吐槽白酒怎么一直在涨就是不跌，但没想到年后白酒板块的整体走势却出现了风云突变，白酒板块连续大幅下跌，而且几乎没有像样的反弹！       自本轮高点以来，白酒板块整体回调超过30%。拿超级龙头贵州茅台来看，其更是在短短13个交易日中，市值蒸发超8000亿元。       而笔者之前一直跟大家讲过，白酒板块本轮大跌并不是基本面问题，行业景气向上趋势并未改变，当前市场关注的焦点是以什么样的价格买入问题，本轮调整以杀估值为主。                                                                              图一：贵州茅台日线图                             数据来源：阿牛智投       当下的估值是否合理       从国际化视角看，贵州茅台和五粮液等高端白酒的估值对应当年40-45倍市盈率区间，已可比国际高端品估值中枢，比如爱马仕、LVMH等奢侈品标的估值中枢40倍市盈率左右，帝亚吉欧和保乐力加等烈酒集团在个位数稳态增长背景下，估值中枢也达25-30倍市盈率，国内白酒10%以上持续成长性，估值中枢则可看更高。       另外内资机构投资白酒，已实现了从周期品向高端消费品的视角转变，市场认可行业平稳增长的预期，这使得白酒估值中枢从20-25倍市盈率抬升至40倍市盈率以上。       笔者认为，高端白酒具有较强的稀缺属性，理应享有估值溢价。而次高端白酒估值回落合理范围，行业可持续增速和价格成长确定性强。                                                                                      图二：白酒板块日线图                             数据来源：阿牛智投       中长期吸引力开始慢慢增大       笔者刚才已经说了，白酒行业近期的回落根本原因就是估值高企所致，而近期经过了连续下跌之后，估值已经出现了快速回落，中长期的吸引力开始慢慢出现。       另外春节后各家酒企库存处于低位，对价格体系回升创造了良好的条件。由于动销较为旺盛，高端白酒库存处于近年来较低水平，同时五粮液、泸州老窖继去年中秋后，再次实现了旺季稳价放量，渠道信心进一步增强。                                                                             图三：白酒板块市盈率                                      数据来源：阿牛智投        喜欢文章的朋友欢迎点赞评论转发，您的支持是笔者最大的动力！也可和笔者对当下市场的操盘策略，选股逻辑进行互动和交流！ 本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是**，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投顾何智辉投顾编号：A0460620070003

       昔日大牛股跌下神坛！       消息面上，5日晚间，*ST工新发布公告称，收到上海****所《关于哈尔滨工大高新技术产业开发股份有限公司股票终止上市的决定》，上交所决定终止公司股票上市。       该公司公告称，因2018年、2019年连续两年期末净资产为负值，公司股票自2020年5月29日起暂停上市。2021年2月9日，公司披露了经审计的2020年年度报告，2020年度归属于上市公司股东的净利润为-20.24亿元，2020年末归属于上市公司股东的净资产为-59.77亿元，中准会计师事务所对公司2020年度财务会计报告出具了无法表示意见的审计报告。        自上交所公告公司股票终止上市决定之日后的5个交易日届满的下一交易日起，公司股票进入*市整理期交易。                                                                                图一：*ST工新日线图                               数据来源：阿牛智投       资产状况早已出现问题       笔者从阿牛智投大数据工具上看到，这家公司基本面状况之前就出现了非常明显的问题，因此对于它的*市笔者一点都不意外！       从阿牛智投大数据该公司的资产状况一栏可以明显看到，该公司的净资产状况其实从2018年就开始出现了很明显的问题！       尤其到了2019年三季度之后，这家公司的净资产情况出现了加速恶化的情况，到2020年年末净资产已经变成了-60亿，可以说财务上的问题已经相当严重！                                                                          图二：*ST工新资产状况                                   数据来源：阿牛智投       负债持续上升       笔者从阿牛智投大数据发现，该公司的负债情况也在持续恶化当中，资产负债率已经达到令人吃惊的272%，总负债接近95亿！       结合刚才的净资产状况持续为负，因此笔者觉得这家公司到目前这个地步其实就是出现了典型的资不抵债的情况，其实细心的投资者如果看一下阿牛智投大数据就能在该公司爆雷前就发现其中的问题。                                                                          图三：*ST工新负债状况                                     数据来源：阿牛智投        喜欢文章的朋友欢迎点赞评论转发，您的支持是笔者最大的动力！也可和笔者对当下市场的操盘策略，选股逻辑进行互动和交流！  本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是**，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投顾何智辉投顾编号：A0460620070003

       重磅利好来袭！       消息面上，储能行业再迎政策支持。高层近日发布的《关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见》(下称《指导意见》)提出，将探索构建源网荷储高度融合的新型电力系统发展路径。       同时，积极实施存量“风光水火储一体化”提升，稳妥推进增量“风光水(储)一体化”，探索增量“风光储一体化”，严控增量“风光火(储)一体化”。       其实整个新能源（储能）板块最近几年政策加持力度不断，应该说未来整个的发展前景相当值得期待！                                                                                    图一：风能板块日线图                          数据来源：阿牛智投       未来新能源有望一体化       笔者查阅了一下数据截止2020年底，全国并网风电、光伏装机分别达到2.81亿千瓦、2.53亿千瓦，分别占到全国总装机的12.8%和11.5%，新能源电力消纳的压力日益增加。多能源互补的一体化基地，明显会给消纳带来促进作用。       从目前地方政策导向和企业项目开发来看，多种能源配合的“一体化”能源基地已经成为新能源项目发展的一个方向。       而笔者继续以风能板块为例，通过阿牛智投大数据发现，风能板块目前不仅处于一个较高的景气周期当中，并且从板块的估值水平来看居然处于最近10年的最低区间附近，再配合政策的连续加持，因此关注的性价比就明显提升！                                                                图二：风能板块市盈率                          数据来源：阿牛智投       未来成长潜力巨大       不可否认，目前从我国的发电情况来看，传统化石能源依然占据了绝对的比例，达到80%以上，而像光伏，风电，生物质能等新能源的发电比例目前来看还占比很低。       不过正是由于占比还很低，其实也从侧面说明了未来新能源的发展潜力巨大，从大趋势上来说，未来传统化石能源发电比例的逐级下降是大概率事件！                                                                    图三：风能板块平均净利润                                数据来源：阿牛智投        喜欢文章的朋友欢迎点赞评论转发，您的支持是笔者最大的动力！也可和笔者对当下市场的操盘策略，选股逻辑进行互动和交流！  本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是**，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投顾何智辉投顾编号：A0460620070003