上午主力资金态度比较消极  0725   整个上午属于横盘震荡。主要是，上午主力资金的态度比较暧昧，或者说比较消极，几乎不断的在做昨天获利以后小套利滚动，两个市场都是合计流出居多。开盘后，热点部分转到TMT的芯片、软件、5G，但是由于主力资金态度消极，所以只是在个别发展，不能全面铺开。冲高回软的不在少数。。而且还开始换到老票领涨股。昨天冲高回软的机械股，今天反而有所反包。说明就是在滚动做差价的表现。而，上午眼看热点青黄不接，先是启动风能，随后市场启动了西安、深圳、上海、海南、广西等板块，还顺势带动了央企改革板块，这些板块本身在这2年，属于过渡行板块。 上午几个板块新动向，一个是开盘就有打板的脸书概念，其中蓝色光标保持封板，但是跟风的中青宝炸板，而且上午其他题材炸板股还不少。说明今天市场情绪偏谨慎。另一个是，疫苗的康泰生物被撬板，带动了整体生物医药板块止跌修复动作。但是感觉它还早了一些PBNV系统市值档位支撑。基建板块大分化，在情理之中。因为大票三连板很难，只有其中的龙头成都路桥还保持，是因为市值偏小，容易掌控。临近收盘，启动黑色系钢铁煤炭等护盘。 个人认为，结合上午的主力资金态度和板块，今天应该不要偏激进攻，稍微偏防御一些思维超反为主。过渡性板块，不做也罢。 （本月28日，杭州见面会安排：地址：华数望湖营业厅 杭州市环城西路2号望湖宾馆北侧附楼（教场路中段，进出口银行对面）活动时间是下午13：30开始 半天时间 ）  

趋势继续，注意节奏 0725
今天早评本来不想写，因为觉得都在昨天晚评的概括中了。隔夜外盘一片红，A50期指已经直接上冲突破60天均线了，30天均线这次都没有纠缠。趋势很强，但是还是觉得要稍微控制一下节奏，主要是板块方面的平衡节奏。其中最担心一点就是离岸汇率出来搅局，昨晚虽然有个上影线，但是不知道今天中间价会如何。昨天大金融午后回吐，主线还在基建，但是内部也有分化，工程机械回吐，基建建材加码，川股成为打板龙头标志，它们如果熄火，就需要控制节奏。这个里面有色品种应该还没有跟上，有待挖掘。还有就是疫苗替代检测概念，也在蹭WIFI。消费食品昨天尝试纠错反弹。踩节奏是个艺术问题，很难科学归纳，大家各自为战吧。

下午盘口很有韧性 0724
午评观点是《上午不错，下午追涨还需谨慎》。要点有几个：基建股金融集体冲高，及持续激发了市场反弹做多人气。但是也有3点需要注意：首先是第一小时成交量放大过快，给后续是否接上，产生了隐患；其次，在第一波基建金融股上冲时，对TMT题材股产生了挤出效应。这部分好在半小时之后，疫苗股利空开始缓解，部分生物疫苗股打开跌停，随后TMT板块创业板开始探低补涨，这是健康的走法；第三，今天午间收盘，虽然主力资金买量很好，但是RSI的开口达到14，日线进入超卖乖率，这种乖率下，能量是一刻也不能停下来，如果停下来，需要大资金运作的中字头们，也会出现华能国际、华电国际等中字头后市走法。午后看，上述观点部分验证，但不是全部，2点后回落2900点还能顶起来，说明盘口很有韧性。你比如说，保险银行、东财这类网金股，早盘冲高抛是对的。基建股中，工程机械股多数也是长长的上影线，部分钢铁的上影线小一些。但是，同样另有一批地方基建股，上午没有打板，下午还打板了。水泥路桥股也还可以。这有2种理解，一种是，前面这种属于典型的蓝票，可能多数筹码在某队或机构手中，它们需要控制市场的上涨节奏，所以刻意的放下来控盘指数。而后面那部分，属于中盘的基建股，一般大机构不多，小机构或踏空资金，对于基建放水利好是多解，就会去配置了再说。同时雄安概念中，也有7只封板未开的。估计成都路桥明天是否封板成为风向表影响。下午白马消费股也是延续上午止跌补涨，也是有韧性的好现象。加大了市场选择面。但是也要注意，领先市场一段先反弹10多天的个股板块，今天反而是滞涨吃回吐的，有些标志性个股还出现了深幅的回撤，比如电容被动器件的风华高科、三环集团等，单日补跌幅度很大。领先基建股上涨的中字头的华能国际华电国际等，回调也比较明显。软件也是比较明显。另外，在打板族方面，第一妖股通产丽星午后开始让位了。昨天午后崛起的化工板块，今天也是走得不尽如人意。但是午后次新股算走的最好，2点之后还有抢盘动作。说明人气还在思涨。也有一个需要引起注意，就是早盘人民币中间价又向下贬值调整到6.7891，离岸汇率是午后再次创了上期点位价到6.8447。好在市场没有理会。这个今晚还要继续跟踪。大势还无需过分担心，因为今天各指数除了第一小时能量释放过大外，午后缓慢释放的很好，比如，沪指量比1.74、上证50量比1.89、创业板量比1.18、中小板量比1.36、次新股量比1.31，一般讲，这种量比是最完美的，在这种量比之下，任何技术指标都是盘中分钟周期有效，日线反弹不会改变趋势。

上午不错，下午追涨还需谨慎  0724
今天上午开盘，实际人民币中间价一下子有贬值调低到6.7891，离岸汇率是再次接近上期点位价的。好在市场没有理会，继续应景昨晚的“放水”利好消息。所以开盘后，基建股金融集体冲高，及持续激发了市场反弹做多人气。但是也有3点需要注意：首先是第一小时成交量放大过快，给后续是否接上，产生了隐患；其次，在第一波基建金融股上冲时，对TMT题材股产生了基础效应。这部分好在半小时之后，疫苗股利空开始缓解，部分生物疫苗股打开跌停，随后TMT板块创业板开始探低补涨，这是健康的走法；第三，今天午间收盘，虽然主力资金买量很好，但是RSI的开口达到14，日线进入超卖乖率，这种乖率下，能量是一刻也不能停下来，如果停下来，需要大资金运作的中字头们，也会出现华能国际、华电国际等中字头后市走法，前几天它们是走的最好的，今天就开始先回吐。当然，现在创业板开口还在9.8附近，属于合理，没有超卖乖离，还有半天。现在各指数突破30天均线后，进入到阿尔法阶段，也就是什么股票都会先轮涨到一段，逼入今天最典型的就是雄安概念板块也开始加入大基建股上涨行列，但是随后还是会分化的。那时，就要凭借以前的盘口长期跟踪经验，看看哪些股票中期是可以留下来的好票，哪些在这次反弹后部分换股，不能太过于认为是牛市来了。我觉得，TMT主题股，还是要保留部分的，当然钱还有多，昨天是可以加增部分大基建概念，但是到今天早盘去换股，未必恰当。当然，我上述表述，不是看空反弹，而是觉得，反弹斜率不能太陡峭，需要短期均线的跟上。我们上午策略是冲高T的，没有再追涨大基建和金融，但是也低位补了手中昨天没涨的消费股，然后开始滚动。

几股真气在盘中混战  0724
隔夜外盘一般，但是美元有稍许反弹冲高，而离岸汇率就冲的更快，所以今天早盘后还要关注中间价如何变动，如果不变或不贬，就问题不是最大。夜盘A50期指是横盘十字星，是突破30日均线后的、等待短期20天以下均线的上移。没有A股那么反弹强烈。资讯刷屏的主要是：国常委积极财政政策要更积极扩大内需。央行MLF放水5000亿，冲抵到期1500亿后，还有3500亿，有人统计是历史单次最大。这是比较有利的反弹环境。昨天盘口几股真气在盘中混战，依次强度是：军工混改、疫苗检测、一带一路基建、银行+期货、通信芯片、化工、铝小金属。
如果放在2016年、2017年4月之前，我会对军工混改、疫苗检测比较感兴趣，现在就觉得是纯事件驱动不会长久。看看军工混改成功的2个企业：航新科技、红相股份，还有被被批准混改后的中粮生化等表现，股市文化环境都大不如前。至于疫苗检测，本身疫苗问题不是检测问题，纯粹炒作。我更偏向后面一些与基本面财测相关的板块个股。当然军工混改中，也关注了毫米波雷达+通信混搭概念。总体对今天股市是高位震荡，板块继续各路资金混战格局。
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延伸参考阅读：【天风策略】2018Q2主动偏股型基金持仓分析---主要结论
重仓股数量减少：仓位大于80%的基金数量在本季度有所减少；普通股票型基金方差略有回升，或由于投资者对大盘走势判断存在偏差所致。
股票配置吸引力降低：开放式基金股票投资比例震荡下行，中枢小幅下降。但相比沪深300和创业板指走势，减仓幅度相对较弱。偏股混合型和灵活配置型仓位明显减少。说明大盘整体表现欠佳一定程度上降低了权益资产的配置价值。
主板配置比重继一季度下降后小幅回升：板块配置上，主板配置比重继一季度下降再度小幅回升（62.9%→63.6%）；中小板（23.7%→23%）和创业板（13.4%→13.4%）比重与上一季度基本持平。
市场底部时期资金抱团消费板块：18年二季度主动偏股型基金增持最多的行业排在前五的是食品、医药、计算机、家电、交运；减持最多的行业排在前五的是银行、电气设备、有色金属、电子、通信。
历史超配情况：截止二季度末，家电（100%）、交运（82%）、轻工（73%）、有色金属（72%）、国防军工（66%）等行业的超配情况处于相对高位。汽车（9%）、建筑（13%）、银行（13%）、建材（19%）、计算机（20%）等行业处在历史低位。
二级行业配置：基金重仓持有的99个申万二级行业中，二季度增持市值排名前五的分别为饮料制造、计算机应用、生物制品、白色家电、中药；减持市值前五分别是银行、电源设备、通信设备、光学光电子、稀有金属。
弱市下公募抱团消费取暖，成长股后市有加仓空间：①二季度在海外贸易战、国内债务违约等风险下市场出现较大幅度下跌，公募基金仓位有所下降，配置上向防御性质的消费倾斜。②继续看好成长板块反弹。从09年以来历史序列来看成长仓位并不算高，目前分位数如下：军工（66%）、电子（64%）、通信（23%）、传媒（33%）、计算机（20%）。

惯性反弹，全面尝试冲击缺口  0723
午后沪指再接再厉，正好拿下了缺口和30天均线，都是2858点，量价配比也非常完美。理论上是继续看多的，就是开始触及布林上轨，如果要沿着布林上轨走，就必须每天温和放量跟踪。如果明天一旦看到量比不能继续大于1,那么就会出现盘中分钟周期的消化震荡，就是类似出现7月14日创业板第一次触及30天均线后的横向震荡状态。按理来说，创业板中小板指数是先攻击30天均线。领先沪指8-10天，但是实际它们还是没有把缺口补掉，这也没关系，如果今天大盘股搭台后，它们再跟上唱戏，也是一种节奏选择。之所以出现今天沪指领先，是因为一带一路等中字头板块带起来主板指数，但是也比较纠结，上证50指数自己虽然也突破了30天均线，却也还没有补掉缺口。因此，既然缺口还在，30天均线都被普遍突破，那么缺口引力就还在，真正的阻力是各个指数都补掉缺口后，可能会产生分歧，我估计是明天中午以后。
上午有2个板块一空一多是应景消息的：疫苗板块无悬念收长生门影响集体大跌，除了两类整体生物医药板块外，连消费板块也在集体低迷。下午长生生物复牌，市场就只能先看着相关医药板块再调整，估计明天才有错杀股的试盘。另一个是军工军民混改的，这个板块开盘大涨，每年建军节前，都有过类似的利好新政策，但是随后连续性总不如2017年4月之前的状态了。主要是股市的文化有些变，对它们的财测非常难。虽然早盘工业互联惯性一下周五涨势、芯片通信第一波也冲击还可以，但是随后是，管理层领导讲话带起来期货概念同时第二波银行+期货+一带一路+中字头起来后，出现了明显的抢资金情况，这样，在指数上是看不出什么问题，但是明显的TMT被这部分中字头基建股资金吸引了分流。午后这种情况还有所加剧，尤其午后板块出现了明显的快速轮动，不仅有一带一路、中字头、水泥、基建，随后快速轮动到化工、有色资源。好在后一波的这种它们贡献指数，被市场当成了正解，随后的TMT等题材，没有再继续下行，而是出现了平稳的震荡。说明市场继续看反弹的心态居多起来。午评说到，“板块上到底是加码前者还是后者？觉得前者不放弃配置跟踪，但是不在追涨加码，只准备低接滚动。能兼顾通信+软件国产替代双概念的，可能更好一些。。后者可能也是如此。以前它们不再视野，这次稍微要配置一些”。今天看，次新股指数是跑输所有板块指数的，大概是非次新股指数内的机会开始多起来，而次新股概念中的个股都被轮炒过一遍，暂时还找不到领涨个股，就不要太勉强。我估计，明天这种混搭格局还会存在。热情指数上看，反弹还在延续。但是可能出现7月14日后的那阵创业板指数类型的修复震荡，即使出现了，我也认为反弹没有结束。

总体上午还算惯性平稳 0723
上午有2个板块一空一多是应景消息的：疫苗板块五悬念收长生门影响集体大跌，除了两类整体生物医药板块外，连消费板块也在集体低迷。现在是，下午长生生物就复牌，不让市场有对它的幻想。另一个是军工军民混改的，这个板块开盘大涨，每年建军节前，都有过类似的利好新政策，但是随后连续性总不如2017年4月之前的状态了。主要是股市的文化有些变，对它们的财测非常难。随后是工业互联惯性一下周五涨势，随后回吐中。芯片通信第一波还可以，管理层领导讲话带起来期货概念，但是第二波银行+期货+一带一路+中字头起来后，出现了明显的抢资金情况，这样，指数上没问题，是对周五的惯性上移，但是板块上到底是加码前者还是后者？觉得前者不放弃配置跟踪，但是不在追涨加码，只准备低接滚动。能兼顾通信+软件国产替代双概念的，可能更好一些。。后者可能也是如此。以前它们不再视野，这次稍微要配置一些。

利好有助反弹惯性，强度尚需加量 （周末综述）0722
【消息面解读】周五中午，先是银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》，随后是央行也发布了《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》。晚上20日晚间22：39分，证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法（征求意见稿）》，市场一下子在周末迎来三份资管规则。至此，银保监会、央行、证监会的资管规则已全部出齐。这给市场吃了颗“定心丸”，将此前的预期和困扰等不确定因素变成了确定。
事情要追溯到今年4月27日，当时眼看大盘咬破3041点了，当天，央行发布资管业务新规。过渡期问题由原来的２０１９年６月３０日延长至２０２０年底，给了金融机构更充足的整改和转型时间。随后市场来了一个16天次级反弹。但是，再随后市场流动性问题没有解决，一方面有外部贸易摩擦问题、汇率问题，还有就是市场想看看具体细则如何？周末三部委出台的实际就是新规细则。消除了模糊性。我个人认为是利好。尤其对银行信托保险等金融企业是利好。理财产品规模的下行势头也有望改善。同时，新产品的加速推出有助于改善股票市场和债券市场的流动性。同时，我也同意央行相关人士的表态：，此次对资管新规的突破或修改，不是“大放水”，而是明确资管新规执行中的一些模糊认识，对金融机构存在疑惑或把握不到位的具体细节，进行详细解释和说明。如果克隆的话，我们最起码可以期待市场参考4月27-5月23日的16天次级反弹吧。如果成交量加码了，甚至会演变成中级反弹。
再看外盘消息，传闻是有了PS了一个老特短文，说会有5000亿美元报复清单，我怀疑它的真实性和可执行性。其次，老特打破美国金融市场惯例，对美联储加息不满，于是美元周五晚上止步于95.66大跌了。这样，我们离岸汇率也就贬值止步于6.836的被动贬值部分。分钟形态上比较有利，离岸汇率只要再下周一跌破60分钟的60小时线6.78，那么就更加有利A股的反弹环境。
【技术面研判】回到技术面，周五晚上交易的跟踪中国股市的富士A50指数，在白天也是大阳线受阻30天均线的，但是晚上出现的是换挡十字星，恰好守在30天均线11601点上方1点。在等待A股周一的态度。上证50指数，周五正好反弹到30天均线2505点一线，收盘2493点未过。量比放大最佳。上证指数稍差，周五仅仅算收复20天均线，离开30天均线2864点尚有反弹余地，主要中间还有一个缺口2758点拦路。但量比也放大合理。创业板指数形态上最好，重新收复30天均线1589点，正好是等待20天均线1582点上移金叉状态，一旦金叉，就演变成中级反弹。缺点是周五量比不及格。中小板指数，形态类比创业板指数，均线类比上证50指数，量比完好。次新股指数，类似上证指数，但是周五量比略微欠缺。热情指数，继续反弹途中，并已经初现右侧信号。。
从上述个指数看，次级反弹架势在周五下午已经确定拉开，各指数只是节奏不同，都是在等待攻击30天均线最后底部颈线的攻克状态。再看空不可取，讨论的应该只是节奏和板块问题。
【板块研判】而从周五各指数看，大票指数可能补涨赶上来，尤其金融股。板块涨幅强度依次是：中小银行、银行、保险、多元金融、大金融、软件、证券、燃气、人工智能、工业互联等。还新冒出一个新能源汽车的毫米波雷达概念。超级高铁、PCB、贬值概念补跌、生物医药萎靡，该板块周末利空消息也不少。其余题材板块实际周五比较落后大盘的。其中所谓大金融，是指把所有银行、保险、多元金融、证券合起来平均看，周五实际是在它们，合计89只个股。这里面又分为2种思维，一种是游资型短打小市值的，另一种是结合财测看流动性吞吐的，我比较喜欢后者，虽然涨幅不如前者，但是套利退起来比较安心。萝卜青菜各有所好吧。根据自己资金大小决定。我个人倾向，大金融板块、TMT中的软件、通信、芯片都兼顾，策略上比较稳健一些。

又蒙对一次红周五 0720
午评大判断是：没有最担忧的那么坏。因为早盘指数上，沪指正好2750点没破，有人在护盘的。而创业板也是不断收复1590点，虽然冲高回落，也还在1590点之上，昨天的多空判断颈线策略就还能用。并建议采取滚动策略，而不是空仓看空策略。到了午后，突然网上传出了：资管新规执行通知即将出台：公募可投非标。也就是银行金融机构，可以做“非标业务”。导致午后银行、保险、信托等金融股大涨。一下子激发了市场人气，所有指数都又被拉回上反弹趋势线。这样，前2天判断的反弹没结束，昨晚希望也实现了：红周五！真正的原因，实际就是A股估值位置太低，所以只要有什么消息触发刺激一下，就可以脉冲。哪有什么银行股可以破净到0.7PB还看空银行股的？！当然，我的理解，这个新政也不是什么新东西，就是对前阶段太过严厉的去杠杆和清理银行非标理财产品重新网开一面，给出一定时间清理，不再一刀切。具体讲，“非标业务”即非标准类资产。而标准化的资产，则是一般贷款、贸易融资、股权甚至大楼等。标准化资产是有严格监管的，所以银行为了规避监管，以前创新了很多非标资产融资的办法。其中一种形式，就是“债权式直接融资”。这样，所谓债权，包含了部分股权类以及其他目前特殊原因不能回表的 , 或将做出妥善安排。今天，上证50涨幅2.79%，沪指涨幅2.05%，主要贡献来自金融股，这是市场欠它们的，除了保险，一个月没涨，今天平均涨幅4%，很正常。而创指涨幅1.23%，中证500涨幅1.25%，因为能量还没有放出来，所以你自己个股涨幅跑输上证50不算什么，只要跑赢中证500就可以。平常心对待。更详细的解读和板块统计，周末综述再详解。至少可以先过一个安心的周末。同时，非常感谢这2天在我帖子下面点赞留言的，居然2天的支持留言，超过前面半年的累计留言。再次感谢大家！我与你们共度时艰。