企业经营指标篇 总股本：公司发行的全部股份的总和。总股本的变动通常由增发、配股或回购等行为引起。 流通股：总股本中可在二级市场自由交易的股份。 同比：与上年同期进行对比的分析方式，用于反映指标在相同季节或周期下的增长变化情况。 环比：与相邻的上一统计周期进行对比的分析方式。 营业收入：企业在一定时期内通过销售商品、提供劳务等主要经营活动所取得的收入总额，主要用于观察企业经营规模和成长性。 成本：企业在生产经营过程中为获取产品或服务所发生的资源耗费，涵盖原材料、人工、制造费用等各项支出。 营业利润：企业在一定时期内通过主营业务活动实现的利润，是扣除营业成本、税金及附加、销售费用、管理费用、研发费用和财务费用后形成的利润，不包含非经常性损益。 净利润：是在营业利润基础上，进一步加上投资收益、资产处置收益、政府补助等非主营业务收益，并扣除所得税后的最终盈利结果。 净利润率：净利润与营业收入的比率，反映企业每单位收入最终转化为利润的能力。该指标越高越好。 毛利率：营业收入扣除营业成本后占收入的比重，体现企业产品或服务的初始盈利能力。该指标越高越好，高毛利率通常意味着较强的定价权或成本优势，是行业竞争力的重要体现。 现金流：企业在经营活动、投资活动和筹资活动中现金流入与流出的差额，反映企业资金运转的真实状况。经营性现金流净额持续高于净利润，往往说明盈利质量较高，收入回款及时。投资性现金流体现企业的扩张节奏与战略布局，过度投资可能导致资金链紧绷。筹资性现金流反映企业的融资能力，但长期依赖外部输血难以为继。现金流的稳定与充裕，直接关系到企业在经济周期波动中的抗风险能力。现金流就像身体的血液，不可以长期贫血和缺血。 总资产：企业拥有的全部资源总和，包括流动资产、固定资产、无形资产等，是企业规模和实力的综合体现。 在建工程：正在建设中的工程项目，尚未达到可使用状态的资产，属于固定资产投资的过渡形态。其规模变化反映企业的产能扩张节奏与未来供给能力布局，需关注投入效率与转化进度。 总负债：企业承担的全部债务总和。该指标既不宜过高，也不宜过低，合理运用财务杠杆是可行的策略，当前市场平均杠杆率约为50%。   资产负债率：是总负债与总资产的比值，其理想区间通常在40%-60%之间。 预收账款：企业预先收取款项、后续交付货物或提供服务的行为，属于流动负债。若预收账款规模持续增长，通常表明企业在销售端处于强势地位，订单储备充足，后续收入的确认具有可靠保障，即企业处于卖方市场，自身议价能力较强。   应收账款：企业先交付货物或提供服务、后续收取款项的行为，属于流动资产。若应收款项规模过大或账龄过长，可能引发坏账风险，即企业处于买方市场，客户议价能力较强。   周转率：反映企业资产使用效率的指标，通常情况下数值越高越好，主要包括存货周转率、应收账款周转率和总资产周转率。其中，存货周转率体现产品从生产到销售的流转速度，数值越高说明库存管理效率越佳；应收账款周转率衡量企业回收赊销款项的能力，周转速度越快，资金回笼越及时；总资产周转率则反映企业整体资产创造收入的效率，高周转意味着企业对资源的利用更为充分。 市盈率：股价与每股收益的比值（即总市值与归属于母公司股东净利润的比值），反映投资者为获取单位收益愿意支付的价格，以及收回投资成本的大致年限。 市净率：股价与每股净资产的比值（即总市值与净资产总额的比值），反映股价相对于公司账面净资产的溢价程度。 市销率：股价与每股销售收入的比值（即总市值与营业收入总额的比值），反映股价相对于公司营收规模的估值水平。 市现率：股价与每股经营现金流的比值（即总市值与经营活动现金流量净额的比值），反映股价相对于公司经营现金流的估值水平。 公积金：公司从利润或资本中提取的具有特定用途的储备资金，用于弥补亏损、扩大生产经营或转增资本。 未分配利润：企业历年累积的尚未向股东分配的净利润部分。

20250613 1、关于A股市场的观点： 近期A股市场3400点久攻不下，但回踩也不必惊慌。现阶段市场主要是磨。57会议所确立的支撑位较为牢固。目前市场仍在等待美债情况和贸易谈判的结果，因此交易相对平淡。权重股一直稳定指数，许多小盘股已经调整得较为充分。操作上建议多看少动。震荡是当前市场的主基调，市场破位的概率相对较低。 2、关于CPI数据为何持续较低及通缩风险是否存在的问题： 我国CPI持续较低的原因主要是生活物质价格较低和部分产品过剩导致价格下滑。CPI的权重主要包括食品烟酒、交通通信、居住等。在这些权重因素中，房子降价、需求疲软、原油下跌、肉价回落等都是导致CPI难以上升的重要因素。目前消费不振主要是由于非生活必需品消费不足，这主要是因为对未来预期不确定，人们减少了不必要的支出。然而，日常消费仍然正常，因此通缩的概率很小。

20250610 1、我国前五个月物贸进出口总值达到17.94万亿元，同比增长2.5%。这表明进出口贸易这驾马车成功抵御了本轮极端关税冲击，同时也反映出我国宏观经济数据正在逐步改善。进出口总值的增长可以从以下几方面进行探讨：首先，这是产业链不断完善和商品综合竞争力提升的体现。其次，通过拓宽贸易对象，深度融入全球市场，积极推进“一带一路”建设，东盟增速最快，目前已成为我国第一大贸易伙伴。第三，政策持续引导和驱动，推动产业转型升级。 2、智能养老服务机器人应用攻关，主要是为了应对即将到来的人口老龄化挑战。由于我国人口结构失衡，将有一大批人口同时步入老龄化阶段，预计2030年左右，我国65岁以上人口将达到3亿左右。单靠“80后”一代承担养老任务，显然无法全面覆盖庞大的老龄化人口基数，因此智能养老机器人将成为重要的养老辅助和补充手段。随着时间推移，机器人养老细分行业的机遇将逐步显现。 3、关于A股市场的观点，近期3400点能否成功突破并站稳，还需观察量能的确认情况。若量能不足，市场可能会继续震荡，投资者需保持耐心，持股待涨即可！

20250606 首脑通话及1万亿买断式逆回购的消息总体呈中性，切勿过度解读！首脑通话的公告更多是象征性沟通，因时间有限，未取得实质性进展。我方主要表达了未来发展的期望，并警告不得利用台湾问题生事。鉴于特朗普的行事风格，言不由衷在所难免。后续需关注美方动向，从时间节点来看，优势在我方。我方未急于要求关税进一步降低，表明当前数据尚可接受。反观美方，贸易施压尚未见成效，持续迫使其他国家提供最优方案。1万亿逆回购的实施旨在确保资金充裕，并非大规模放水，对资本市场的影响较为间接。（鉴于本月部分逆回购到期，新增操作旨在避免资金流动性不足。）除非逆回购规模巨大，如达到3万亿或更高，才可能导致资金泛滥，进而流向股市和楼市。 关于A股市场观点：目前以震荡格局为主，短期波动无需过度关注，市场流动性充裕，要放量仅需片刻即可实现。

20260604 1.美国钢铝加增关税至50%，4日凌晨开始执行。从全球资本市场近日交易反馈来看，几乎没有波澜，说明关税冲击的效果在逐步减弱。贸易讹诈在翻来覆去的变化中终究要破产。 2.国务院总理李强日前签署国务院令，公布《政务数据共享条例》。利民利企业，极大提升效率。可以辅助企业发展，规避隐形分享，真正的智慧政务要来了。 3.关系A股市场观点：继续等待市场选方向，但是向上是时代需求！

20260603 1、自6月4日起，美国将把钢铁和铝的进口关税从25%提升至50%。见解：此举直接影响最大的出口国包括加拿大、欧盟和韩国，我国通过墨西哥的转口贸易将受到间接影响，但问题尚不严重。此次加税举措旨在兑现特朗普的竞选承诺，固然能保护美国钢铝企业，然而其影响全球供应链格局，对美国的长远利益尚需时间验证，未必能达到预期效果。市场化竞争已压缩各环节利润，使各环节处于紧平衡状态，若保护主义盛行，任何环节的成本变动都将导致截然不同的结果（例如成本和质量均受影响）。加拿大已评估加税对其产业的冲击，欧盟对此政策表示强烈不满，并准备采取反制措施。明日该政策将见分晓，若付诸实施，贸易冲突恐将进一步加剧，90天的暂缓期估计难以达成任何协议。双方互掐将相互消耗，利东方。 2、工信部发布《算力互联互通行动计划》。此举标志着我国算力发展由“规模扩张”转向“质量提升”。智能驾驶、人工智能及万物互联将获得坚实的算力基础，各类应用场景将层出不穷。根据该计划，预计到2028年达成目标，2030年之前全自动无人驾驶有望实现。 3、关于A股市场观点：本月市场将密切关注两大事件的进展，一是美债到期的应对策略，二是美国与其他国家达成协议的进度。若市场未出现极端下跌，政策预计将保持相对平稳，整体格局仍以震荡为主，但每次向上试探时，我们都需做好突破准备，以防错失良机。

20250530 1、土地收储加速与土拍高溢价现象并存，并不矛盾。土地收储主要集中在三四线城市，旨在减少供应，以稳定房价；而土拍高溢价则主要出现在一线城市，反映出一线市场需求依然旺盛。通过封锁小城市的下跌空间，同时打开一线城市的上升空间，有助于整体市场企稳。在高货币环境下，必然会有相应的商品对价，而唯有房地产和资本市场（股市）能够有效吸纳。因此，一线地产和股市将成为未来资产配置的重点方向。 2、美国总统政策与法院判决之间的激烈冲突，实质上是两党政治斗争风险外溢的结果，全球市场正为此付出代价。 3、A股观点：建议耐心等待市场第三浪主升行情的到来，目前市场仍处于震荡格局。

20250529 1、美大事件：首先，美国联邦法院阻断了美国总统特朗普于4月2日“解放日”宣布的关税政策生效，裁定特朗普越权，对出口至美国多于进口的国家征收全面关税。对此，特朗普政府已提起上诉。其次，特朗普政府削减美国科研经费引发众怒，16个州联名提起诉讼。见解：上述两事件揭示了特朗普权力滥用及政治生态的分裂。特朗普为达成个人政治目标，不惜绕过正常流程，直接行使总统特权，虽能迅速传达意图，却埋下诸多隐患。此举将引发无休止的内耗。在拜特之争中，我更希望特朗普胜出，因其不会专注针对我国，其张扬多变的性格会触怒全球，使其他国家分散对我们的压力，从而间接减轻我国受损。期待特朗普继续保持其风格，对抗各方，为我们争取科技创新的时间差！（利东方） 2、在中欧半导体上下游企业座谈会上，宣讲了稀土出口管制政策，并加强与中欧芯片企业在稀土出口管制方面的沟通。见解：此举旨在为欧洲争取时间差，摆脱美国压制，争取盟友支持。稀土有望对欧洲有条件开放，刺激欧洲军事科技自主发展。 3、A股观点：57次会议是市场的回踩支撑点，短线反弹在即。大震荡格局尚未改变。

20250526 特朗普威胁对苹果征收25%的关税，并威胁欧盟自6月1日起征收50%的关税，其用意何在？见解：对苹果的威胁旨在迫使制造业回流，然而此举无异于自伤。制造业回流并非简单地将工厂迁回，需综合考虑人力资源成本、原材料成本、运输成本及产业链便利性等因素。若特朗普对苹果的威胁持续，将严重扰乱苹果的经营，高关税的实施亦会削弱其竞争力，企业与反市场政策的对抗终将两败俱伤。具体危害取决于双方博弈的结果。对欧盟的威胁则是为了加大对欧洲的控制，以便联合欧洲制裁中国，阻碍中国经济崛起，并增加对欧洲的商品输出（如能源），以减少贸易赤字。然而，欧盟对此威胁并不买账，美债即将到期的大窟窿备受全球关注，借新还旧的成本高昂，30年期国债利率已超过5%。此次关税战，欧盟意欲与美国一较高下，争取更多自身利益。关税战的影响如同“狼来了”的故事，市场反应将逐渐减弱，此次威胁的市场反应已可见一斑。 多家央企控股上市公司制定《市值管理制度》及《估值提升计划》，向市场释放积极信号。见解：此举确实封堵了市场下跌的空间。沪深300和上证50所代表的大盘股估值偏低，例如沪深300市净率仅约2倍，而历史最高水平可达8倍以上。沪深300的300家公司市值占A股总市值的57%左右，这些大盘股的估值修复将大幅推动股指上涨。 海光信息吸收中科曙光。见解：此举如同子承父业，堪称科创之光，对科技股具有强烈的指引作用，未来科技行业前景可期。