指数基本处于震荡，基本就是往上中阳线，可以考虑卖出；往下中阴线基本跌到位了，所以基本不会有太大变化。美联储也喊出2022年开始加息，市场没有太大反应，国内对四季度的货币政策没有太明显表态，所以资金层面影响不会太大。如果指数现在往上走，节后会回调，如果是低位，对节后是非常好的，节后好做行情。

        近期猪肉板块底部频繁异动，那么猪肉板块目前到了什么情况？后面是底部上还是继续调整?        1.猪肉大周期没有走完，产能依然过剩         本身猪肉行业就有着非常强的周期性，周期情况甚至比煤炭还典型。为什么？因为像钢铁，煤炭等行业的周期，还可以通过政策调节。比如煤炭的生产企业都是大企业为主，政策只要调控到这些大企业头上，效果就很明显。如当年的供给侧改革。而猪肉行业，几乎没有国企参与，而大企业的市场占有率也不高，很难通过调节一两个公司就完全控制是。           这里我们可以分析一个数据。全国一年正常的情况下，可以产近7亿头猪，而市场份额最大的牧原股份，去年一年也只产量2000W头猪，市场份额只有3%左右，所以可以看出目前猪肉的市场还是比较分散的，而越是分散的市场，周期性就会越强。那么今年的猪肉价格连续下降，主要就是因为猪太多了，多大什么程度呢？我们可以看一个数据，如图：                   从图中可以看出，今年上半年生猪的存栏量就已经是达到了近6年的新高。所以猪肉自然价格下跌。再看生猪的出栏量，如图：                          生猪的出栏量2016年~2018年正常的年份，出栏量接近7亿头，去年只有5.2亿头，而今年上半年，就已经出栏3.3亿，下半年产能如果没有减少，会大幅超过去年。           这个在养猪行业的毛利率上也可以看出，价格下跌，毛利率自然也走低，如图：                                                                                                                               数据来源：阿牛智投             可以看出，今年猪肉的毛利率，比去年同期大幅下降。                                                                                                                                     数据来源：阿牛智投               而从季度利润，也可以看出，猪肉在今年二季度开始，利润明显大幅度下滑，也跟猪的数量，猪肉价格下降相吻合。所以从数据上来看，目前猪肉的价格仍为见底。而股价的反弹一方面可以理解为长线资金的左侧建仓，另一方面也是资金博四季度消费回暖的改善。   声明：文章内容仅供参考，投资风险自负   阿牛智投投资顾问 杨帅  执业编号：A0460620070001

          今年的市场相信大家体会非常深的就是“分化”两个字，而分化明显的，就是周期上行，消费下行。而其中，周期的表现以煤炭，钢铁，化工最为强劲。消费中则以白酒最为典型。那么今天，我们就通过阿牛智投的数据，进行一下对比，两个行业的情况，来寻找一下交易的规律。          明显的跷跷板走势          煤炭和白酒，一个是周期的典型，一个是消费的代表。今年的风格转变也在两个板块之间得到了非常好的体现，如图：                                                                                                                               数据来源：阿牛智投           从图中可以非常明显的看出，白酒和煤炭的走势 ，近期有非常明显的跷跷板效应。很像是资金来回的切换，高低点也比较吻合。所以，也可以看出至少是有部分资金在不同风格间做了切换。而当下，煤炭下跌调整，白酒底部反弹，再次呈现跷跷板的轮动特征。                     景气周期利润的变化         煤炭不是单纯的板块轮动，而是代表着整个经济的周期带来的变化。而景气周期的体现，就直接反应在利润的变动上，今年煤炭的利润大幅上升，景气程度爆棚，而白酒则显得边际改善减弱，所以两者的股价表现也符合自身行业的变化特征。如图：                                                                                                                            数据来源：阿牛智投


           预收款方面比较           白酒板块算是现金流非常好的企业，但是跟去年相比也有明显减弱，而煤炭行，今年的预收账款，也有明显的增速提高。也进一步的体现了景气程度，如图：                                                                                                                                                                                                           数据来源：阿牛智投         所以，综合来看，今年的市场风格的本质还是资金追逐改善明显的行业，也符合投资的根本逻辑，就投未来而不是投过去。          声明：文章内容仅供参考，投资风险自负          阿牛智投投资顾问 杨帅  执业编号：A0460620070001

前面出现一个现象，就是期货那边下跌然后股市那边上涨，所以短期之内会有这样的错动，但整个趋势上不会有。如果你往后延就不一定了，因为股市会提前反映预期，政策出来，通过政策市场会推算价格和供需关系的极端会达到什么样子。比如锂矿的价格一直在涨，但锂矿的股票基本不涨了，因为八月份相关的机构研报认为锂矿的价格会达到创新高的情况，它就可能先把最高点预期出来，所以后面出现现货价格涨，而股票的反映不是很明显。

目前指数平稳震荡，板块非常具有看点。指数短期在3550-3650区间进行波动，但一旦进入上方3650上方，需要一定的成交量，不然很难向上拓展空间。节前想要超过前期1.7万亿是非常困难的，近期可能在1.2万亿的水平，所以很难有效推动指数向上进攻。目前指数没有系统性风险，最好的情况是留个低点给十月，这样更有利于节后反弹。

存量轮动下的机会特征 今天市场再度呈现震荡格局，整体盘面保持稳定，而各个板块的轮动还是有序在进行。目前整个市场的资金处于明显的存量状态，那么就需要“富裕”的板块多贡献点资金，来给其他板块机会。那么，当下哪些板块的成交额比较大，就是属于富裕板块。其中最明显的就是化工板块，近期由于涨价潮引起的化工品上涨，也导致资金参与度特别高。如图：                                                                                                        数据来源：阿牛智投 从图中可以看出，化工品板块的成交额到达了1000多亿，那么除了化工外，还有哪些板块日成交额超千亿呢？                                                                                                           数据来源：阿牛智投     设备制造板块日成交额752亿，也是比较富裕的。而今天大跌的，是化工板块，整个板块出现了跌停潮，所以，化工板块等于贡献了较多的资金力量，有较多获利资金从化工流出。      而与之相对于的煤炭，钢铁，有色等，也出现了高位震荡调整的迹象，也都有资金流出，所以短期低位的板块得到资金的承接，有了一定的反弹。所以，这种高低切换或者频繁轮动的迹象，后续可以通过板块的成交额来看，当高位大成交额的板块没有明显下跌的时候，如果没有增量资金，下面的板块与之相对等的板块很难有明显的上涨动作。        本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是推荐，所有投资决策及者自行负责，股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投顾杨帅投顾编号:A0460620070001

造纸它前期没有很强的表现，有比较大的回调，今天等于承接了涨价的逻辑在里面，但整体来讲它后面的延续性不会很强，明天可能上冲之后就容易出现分化，因为目前市场的成交额并不是那么持续，它需要不断的做轮动，如果没有增量资金承接的话容易轮动到压力位。

今年最难的是一定要躲过大盘的两个大阴线，要是躲过两根大阴线，其它时间的风险都不大。十一之后我们认为它调整的就比较充分了，就可以做今年最后一波行情，当市场的风险释放掉了，你就不会担心它突然的连续暴跌，这时的操作难度会大大降低，结合技术面和消息面操作的机会还是非常多的，所以我们并不是特别在意十一之后量会放多么大。

由于反弹的量能不够足，短期很难一蹴而就的创新高。昨天的低点给大家探明了一个比较有支撑的位置。整体上对于指数不是特别担心，主要的指数还是在正常的波动区间，节后做多的情绪也是比较积极。整体还是结构性的机会，像板块之间来回轮动会有机会，但一定要注意节奏。