上周给大家的观点是左侧机会逐渐清晰，今天就一句话：耐心持有。有股民要问，耐心持有是怎么来的？还没买入，怎么就持有了？这里要特别强调，所有的思想承续是要一致。左侧机会已经是2月1日的事情了，而不是现在，这个机会直到上周仍然存在。我们可以倒着回顾一下，从去年12月底提示减仓，一直到前阵子我们提醒左侧机会，这期间发表的言论过程和实际结果。下图是最近四次节目观点以及《新民晚报》发表的观点：可以看到，从2月15日提示“还是逐渐加仓的时机”一直到现在，仓位是已经加完的，这就是现在耐心持有逻辑的来源。再往前推，2月1日“左侧机会逐渐清晰”，当时是很精准的底部，但市场都很低迷。1月23日，新民晚报约稿《左侧机会越来越近》，稿子发出之后有个暴跌深坑，其实左侧机会已经比较清楚了，因为左侧信号一但出现，还可能出现最后一跌，但跌就是果断增持的机会。12月28日，“趋势结束，逢高减仓”，果断狙击行情的最高点。1月4日，也就是熔断那次，提示“静心等待机会”，之后市场再度暴跌熔断。这就是本次从跌到涨，从抛到买的完整过程。虽然左侧机会已经结束，但除了耐心持股以外，市场也存在一些右侧机会，因而投资者不必太悲观。看下面这幅图：从上图可以看到，目前行情的右侧机会才刚刚开始。我们统计了一下，最近3个月跌幅超过30%的公司，有将近600家，市场还留了后知后觉的补仓机会。因而现在果断采取一些措施，找一些超跌的，比较好的公司，还有可能踏上这波行情。而左侧机会者现在应该都是很高仓位，持股待涨的状态。上周给大家发过一个“新年红包”，这一周平均涨幅已达8%，基本属于全线上涨，无一下跌。本周，左侧机会已离我们远去，右侧机会刚刚开始，投资者需花功夫寻找那些超跌、低估高成长、有题材、有特质的公司。左侧买什么基本上都能挣钱，右侧则需要费些功夫挑选。在当前情况下，若肯耐心持有一段时间，是有一定机会的。 （根据2月22日《财富天下》主题投资节目整理，记录人：杨风仙）

继上周的小反弹后,本周大盘继续震荡回落,呈现出价跌量缩现象。值得一提的就是近半月，房地产、金融、家电等低估值蓝筹股盘中不时有异动。资金方面，中投保基金最新数据显示，上周(11月30日-12月4日)证券保证金净流入3093亿元，流入规模较前一周的467亿元大幅扩大，创6月29日当周以来新高，这也是该数据连续四周呈净流入，估计和投资者申购新股的热情相关。从中长期看，人民币纳入SDR、A股纳入MSCI指数以及“深港通”开闸等国际化的政策，都会促进海外资本增加国内股票资产的配置。本月中旬中央经济工作会议将召开，宏观经济政策将呈现“宽财政+稳货币”的搭配。虽然本周股票发行注册制改革的消息对市场短期情绪有一定的影响，但长期来看注册制有利于A股市场的成熟。综合考虑，资金小幅流入、政策扶持以及估值偏高（100以上市盈率中值）等多方面因素，笔者认为当前阶段股市上下空间均有限，部分个股有望活跃，投资者需要保持耐心，控制低仓位、精选个股才能有所收获。 投资机会方面，上证50和沪深300平均市盈率只有9倍和12倍，估值相对较低。随着A股逐步对外开放，海外投资者将有更多渠道参与内地股市，根据过去QFII、RQFII和沪港通的投资经验，或增加对稳定型蓝筹价值股的需求。另一方面，又近年关，上市公司全年业绩待考。目前已有发布2015年全年业绩预告的A股上市公司有1061家，约占全部A股上市公司的38%。其中，预计业绩增长的为643家，预计业绩下降为374家，另有44家表示不确定。从行业来看，传媒、计算机等涉及新兴产业的上市公司预告的“成绩”较为靓丽，这些新兴行业的优质标的股将更受市场资金的青睐。与此同时在保壳脱帽的预期下，两市ST股、*ST股也备受市场关注，特别是在全面改革的大背景下，上市公司密集的并购重组中也有一定的投资机会。根据阿牛网（www.aniu.tv）公布的重组100、成长100、蓝筹100三大实盘指数最近一月的表现来看，其涨跌幅分别为0.00%、0.41%和-0.43%，对应上证指数同期下跌5.1%,表明最近一个月成长100指数略强于重组100指数和蓝筹100指数。而从最近半年的情况看，三大实盘指数分别下跌4.20%、6.32%、11.26%，同期上证指数的跌幅则高达32.3%,表明近半年重组100指数远远强于其他两种风格指数和市场平均表现。上述三项实盘指数是阿牛网于2015年6月1日开始公布的量化指数，初始投资额为1500万元，分别跟踪A股重组、成长、蓝筹三大主流投资风格。每天下午4点发布当天实盘投资数据，为不同风格配置提供定量参考。 综上所述，当前阶段股市上下空间均有限，短期内不存在太大的系统性风险。投资者需要在合理控制仓位的前提下，重点关注主题型投资机会，有望取得一定的收益。控制仓位、重点配置，短线参与将是未来一段时期内的主导风格。

本周大盘再次出现放量上攻形态，周一和周二小幅回调，但周三出现“蛟龙出海”型标志性大阳线，并伴随着成交量的放大再次激活了市场的做多热情。从盘面看，热点题材全面开花，首当其冲的是券商股，虽然央行和港交所都澄清了年底推出深港通的传闻，但在超跌补涨以及业绩改善的背景下，券商股反弹强劲。其次是受两岸领导人于11月7日在新加坡会面，就推进两岸关系和平发展交换意见消息刺激，福建板块连续涨停。除此之外，“十三五”规划建议涉及到的行业和相关公司也受到市场的全面追捧。市场情绪方面，中国证券投资者保护基金近日发布的证券市场投资者信心调查分析报告显示，10月投资者信心指数呈现明显的企稳回升势头，环比上升7.8%，达到55.3，投资者信心连续两个月上升。报告指出，10月份虽然大盘也曾出现单日较大幅度波动，但并未对市场信心造成影响，投资者信心保持乐观且继续稳步回升。市场各板块积极轮动形成了较为充沛的内生性推动力，加之利好政策所带来的正面刺激，使大盘呈现震荡向上的格局。央行“双降”为经济结构调整和转型创造了宽松稳定的环境，充沛的流动性也使得指数下档支撑得到夯实。笔者认为在流动性宽松以及市场情绪推动下，大盘短期有望延续强势，但考虑到相当一部份个股涨幅已大，投资需要增加风险意识，避免过份追高。 行情是否会走向风格转换阶段？先来看一组数据。从估值角度看，目前大盘平均市盈率是21倍相对合理，而中小板和创业板市盈率分别为55倍和93倍，沪深两市一半以上的公司市盈率超过85倍，再次出现泡沫化现象。在静态估值泡沫化的同时，上市公司业绩增长方面差强人意。数据显示，两市2800家上市公司（可比口径）2015年前三季度的营业收入共计21.16万亿元，同比微降2.53%；合计创造净利润1.99万亿元，同比微增1.46%；宏观方面，随着11月3日《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》的发布，十三五规划涉及到的主题投资前期反弹幅度已较为明显，获利回吐压力将使得市场上行趋势放缓，预计未来市场的风险主要来自于急速反弹后的调整需求、监管层清理违规操作和金融反腐力度逐步加强等抑制股市热度的政策。 如果行情还能维系，低估值蓝筹无疑值得关注。一方面,今年6月以来的大盘调整使得金融类板块估值回归至行情启动初期，甚至比当时还低。以证券板块为例，目前板块整体市盈率为12倍左右，而在去年行情启动时，板块整体市盈率在20倍左右；保险板块当前整体市盈率也在12倍左右，也低于当时15倍。另一方面，国家近期一系列打击操纵股价、非法交易的动作对一些只会讲故事的小盘股形成极大利空，而“十三五”规划建议明确提出：推进股票和债券发行交易制度改革，提高直接融资比重，降低杠杆率，这也说明注册制推出势在必行，对大盘蓝筹股形成直接利好。过去的2012年~2014年三年间，每到年底都会出现市场风格的变化：主角变蓝筹，逆袭唱大戏。综上所述，在当前行情中，逢低布局一些低估值，盈利能力强的大市值公司具有较高的安全性，是进可攻、退可守的有效策略。